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宿州市(埇桥区、萧县、泗县、灵璧县、砀山县)

宣城市(绩溪县、宣州区、宁国市、泾县、广德市、旌德县、郎溪县)

杭州市(上城区、萧山区、临平区、余杭区、建德市、桐庐县、滨江区、钱塘区、拱墅区、西湖区、富阳区、淳安县、临安区)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)  保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

北京市(房山区、顺义区、延庆区、大兴区、平谷区、丰台区、西城区、通州区、门头沟区、石景山区、怀柔区、密云区、海淀区、东城区、朝阳区、昌平区)

湛江市(赤坎区、麻章区、坡头区、吴川市、廉江市、雷州市、徐闻县、遂溪县、霞山区)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

河池市(东兰县、南丹县、金城江区、天峨县、凤山县、大化瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)  朔州市(应县、右玉县、山阴县、平鲁区、怀仁市、朔城区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、兴城市、连山区、绥中县、龙港区)

马鞍山市(含山县、花山区、当涂县、和县、博望区、雨山区)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、民乐县、山丹县、甘州区)

泰州市(高港区、兴化市、靖江市、姜堰区、泰兴市、海陵区)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、赫章县、织金县、七星关区、纳雍县)

雅安市(芦山县、石棉县、宝兴县、名山区、荥经县、汉源县、雨城区、天全县)

贵港市(桂平市、平南县、港南区、港北区、覃塘区)

衡水市(故城县、阜城县、景县、冀州区、武邑县、桃城区、深州市、饶阳县、武强县、安平县、枣强县)

拉萨市(曲水县、尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、当雄县、城关区、林周县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)

曲靖市(罗平县、富源县、会泽县、宣威市、麒麟区、师宗县、陆良县、沾益区、马龙区)

天水市(张家川回族自治县、秦安县、清水县、秦州区、武山县、麦积区、甘谷县)

常德市(汉寿县、津市市、临澧县、武陵区、桃源县、安乡县、石门县、澧县、鼎城区)

嘉峪关市

昌都市(贡觉县、边坝县、芒康县、类乌齐县、丁青县、八宿县、左贡县、察雅县、卡若区、江达县、洛隆县)

五指山市(屯昌县、万宁市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、临高县、定安县、澄迈县、东方市、文昌市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

伊春市(金林区、铁力市、伊美区、南岔县、嘉荫县、汤旺县、乌翠区、丰林县、友好区、大箐山县)

十堰市(竹溪县、丹江口市、茅箭区、竹山县、张湾区、郧西县、房县、郧阳区)

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松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市、乾安县)

黄石市(铁山区、黄石港区、西塞山区、阳新县、下陆区、大冶市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、抚松县、临江市)  阜新市(细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、海州区、新邱区)

南昌市(青云谱区、红谷滩区、东湖区、进贤县、新建区、安义县、南昌县、青山湖区、西湖区)

合肥市(肥东县、瑶海区、庐江县、庐阳区、包河区、巢湖市、长丰县、肥西县、蜀山区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、玛曲县、舟曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、夏河县)

宁夏回族自治区  平顶山市(石龙区、新华区、郏县、宝丰县、叶县、湛河区、舞钢市、汝州市、鲁山县、卫东区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区、梨树县)

南阳市(卧龙区、南召县、社旗县、淅川县、方城县、宛城区、镇平县、内乡县、桐柏县、新野县、唐河县、西峡县、邓州市)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)佛山市(南海区、高明区、禅城区、三水区、顺德区)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、达日县、玛沁县、玛多县、久治县)

烟台市(莱山区、福山区、海阳市、芝罘区、莱州市、蓬莱区、招远市、莱阳市、栖霞市、龙口市、牟平区)

巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、通江县、平昌县)

永州市(道县、江华瑶族自治县、双牌县、江永县、零陵区、宁远县、冷水滩区、东安县、新田县、蓝山县、祁阳市)

鸡西市(麻山区、滴道区、城子河区、虎林市、梨树区、鸡冠区、密山市、恒山区、鸡东县)

滨州市(滨城区、无棣县、惠民县、邹平市、阳信县、博兴县、沾化区)

乌兰察布市(商都县、四子王旗、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、卓资县、集宁区、兴和县、丰镇市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市、陇川县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

白银市(白银区、景泰县、靖远县、平川区、会宁县)

汉中市(宁强县、佛坪县、西乡县、镇巴县、城固县、洋县、汉台区、略阳县、南郑区、留坝县、勉县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

金昌市(金川区、永昌县)

广西壮族自治区

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、博湖县、和硕县、若羌县、且末县、轮台县、和静县、库尔勒市)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）