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临沂市(兰山区、蒙阴县、郯城县、沂水县、平邑县、兰陵县、罗庄区、费县、河东区、沂南县、莒南县、临沭县)

济源市

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、玉泉区、和林格尔县、回民区、托克托县、武川县、赛罕区、新城区)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、东宝区、掇刀区)  玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、治多县)

梅州市(五华县、兴宁市、平远县、蕉岭县、梅县区、丰顺县、梅江区、大埔县)

甘南藏族自治州(合作市、迭部县、玛曲县、舟曲县、卓尼县、夏河县、碌曲县、临潭县)

梧州市(苍梧县、万秀区、岑溪市、藤县、长洲区、蒙山县、龙圩区)渭南市(澄城县、蒲城县、华州区、大荔县、韩城市、临渭区、华阴市、合阳县、白水县、潼关县、富平县)

青岛市(李沧区、即墨区、平度市、市北区、城阳区、莱西市、胶州市、市南区、崂山区、黄岛区)  曲靖市(罗平县、沾益区、富源县、会泽县、麒麟区、宣威市、陆良县、马龙区、师宗县)

邵阳市(新邵县、绥宁县、城步苗族自治县、邵东市、北塔区、新宁县、洞口县、武冈市、双清区、大祥区、邵阳县、隆回县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

淮南市(大通区、凤台县、寿县、谢家集区、八公山区、潘集区、田家庵区)

宣城市(宣州区、旌德县、宁国市、绩溪县、郎溪县、泾县、广德市)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、久治县、玛沁县、达日县、玛多县)

和田地区(和田市、皮山县、策勒县、于田县、和田县、民丰县、洛浦县、墨玉县)

绥化市(北林区、青冈县、望奎县、庆安县、肇东市、绥棱县、明水县、兰西县、安达市、海伦市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

安康市(镇坪县、汉阴县、岚皋县、白河县、石泉县、平利县、旬阳市、汉滨区、紫阳县、宁陕县)

枣庄市(峄城区、市中区、薛城区、山亭区、滕州市、台儿庄区)

洛阳市(汝阳县、洛宁县、老城区、栾川县、涧西区、瀍河回族区、洛龙区、新安县、伊川县、偃师区、西工区、嵩县、宜阳县、孟津区)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

常州市(溧阳市、武进区、金坛区、钟楼区、天宁区、新北区)

凉山彝族自治州(美姑县、昭觉县、甘洛县、西昌市、德昌县、会东县、冕宁县、雷波县、普格县、木里藏族自治县、宁南县、布拖县、盐源县、金阳县、喜德县、越西县、会理市)

长春市(榆树市、朝阳区、双阳区、二道区、德惠市、绿园区、九台区、公主岭市、农安县、宽城区、南关区)

益阳市(桃江县、赫山区、沅江市、南县、安化县、资阳区)

晋中市(寿阳县、左权县、和顺县、昔阳县、榆社县、太谷区、祁县、灵石县、介休市、平遥县、榆次区)

湖州市(德清县、长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区)

广元市(朝天区、青川县、苍溪县、旺苍县、剑阁县、利州区、昭化区)

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芜湖市(繁昌区、弋江区、镜湖区、鸠江区、湾沚区、无为市、南陵县)

运城市(临猗县、河津市、绛县、闻喜县、新绛县、芮城县、万荣县、稷山县、永济市、平陆县、盐湖区、夏县、垣曲县)

银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、金凤区、贺兰县、西夏区)

河池市(金城江区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、南丹县、凤山县、大化瑶族自治县)  杭州市(淳安县、建德市、富阳区、钱塘区、余杭区、滨江区、萧山区、临平区、西湖区、桐庐县、临安区、上城区、拱墅区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县)

牡丹江市(宁安市、穆棱市、西安区、海林市、东安区、林口县、东宁市、阳明区、绥芬河市、爱民区)

佳木斯市(桦川县、前进区、郊区、汤原县、桦南县、富锦市、向阳区、抚远市、东风区、同江市)西藏自治区

天津市(和平区、红桥区、津南区、西青区、武清区、静海区、河北区、北辰区、河西区、宁河区、东丽区、宝坻区、河东区、蓟州区、滨海新区、南开区)  阿坝藏族羌族自治州(红原县、若尔盖县、阿坝县、茂县、汶川县、黑水县、松潘县、马尔康市、理县、金川县、九寨沟县、小金县、壤塘县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、广河县、永靖县、临夏县)

伊春市(丰林县、金林区、南岔县、伊美区、嘉荫县、友好区、大箐山县、汤旺县、铁力市、乌翠区)攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、东区、米易县)

江门市(蓬江区、恩平市、台山市、鹤山市、开平市、江海区、新会区)

阿里地区(噶尔县、普兰县、革吉县、日土县、改则县、措勤县、札达县)

太原市(杏花岭区、清徐县、尖草坪区、迎泽区、古交市、娄烦县、万柏林区、小店区、晋源区、阳曲县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

许昌市(鄢陵县、建安区、襄城县、长葛市、禹州市、魏都区)

周口市(淮阳区、沈丘县、太康县、鹿邑县、项城市、郸城县、川汇区、扶沟县、商水县、西华县)

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延边朝鲜族自治州(安图县、和龙市、图们市、敦化市、龙井市、汪清县、珲春市、延吉市)

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合肥市(包河区、肥西县、庐阳区、巢湖市、长丰县、肥东县、庐江县、蜀山区、瑶海区)

阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县、富蕴县、福海县、哈巴河县)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成