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宣城市(泾县、宣州区、广德市、绩溪县、宁国市、旌德县、郎溪县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

宝鸡市(陈仓区、岐山县、金台区、陇县、千阳县、扶风县、眉县、凤县、渭滨区、凤翔区、麟游县、太白县)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、南湖区、秀洲区、嘉善县、海宁市、海盐县)  资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

十堰市(郧阳区、茅箭区、竹溪县、张湾区、丹江口市、竹山县、郧西县、房县)

连云港市(灌南县、赣榆区、连云区、灌云县、东海县、海州区)

邢台市(新河县、平乡县、临西县、柏乡县、内丘县、宁晋县、临城县、信都区、襄都区、威县、巨鹿县、任泽区、沙河市、南和区、南宫市、广宗县、隆尧县、清河县)

锦州市(凌河区、北镇市、太和区、黑山县、凌海市、义县、古塔区)  清远市(清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、佛冈县、清新区、连南瑶族自治县)

三门峡市(渑池县、卢氏县、灵宝市、陕州区、湖滨区、义马市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

湛江市(霞山区、麻章区、雷州市、赤坎区、吴川市、坡头区、遂溪县、廉江市、徐闻县)

黄石市(下陆区、黄石港区、阳新县、大冶市、西塞山区、铁山区)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

南昌市(西湖区、南昌县、东湖区、进贤县、红谷滩区、安义县、青山湖区、新建区、青云谱区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、龙山县、吉首市、花垣县、古丈县、凤凰县、保靖县)

北京市(怀柔区、海淀区、丰台区、朝阳区、东城区、西城区、门头沟区、昌平区、顺义区、密云区、大兴区、延庆区、通州区、石景山区、房山区、平谷区)

岳阳市(华容县、汨罗市、岳阳县、临湘市、平江县、湘阴县、岳阳楼区、君山区、云溪区)

衡水市(深州市、安平县、武强县、桃城区、枣强县、武邑县、景县、饶阳县、故城县、冀州区、阜城县)

抚顺市(东洲区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、新抚区)

衡阳市(衡南县、耒阳市、衡阳县、珠晖区、衡东县、祁东县、雁峰区、南岳区、衡山县、蒸湘区、石鼓区、常宁市)

玉溪市(通海县、红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

广州市(荔湾区、花都区、从化区、番禺区、天河区、越秀区、黄埔区、海珠区、南沙区、白云区、增城区)

漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、临颍县、源汇区)

商丘市(梁园区、民权县、虞城县、宁陵县、永城市、睢县、柘城县、睢阳区、夏邑县)

汕头市(潮阳区、濠江区、龙湖区、潮南区、南澳县、澄海区、金平区)

吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、利通区、红寺堡区)

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香港特别行政区

山南市(桑日县、琼结县、错那市、隆子县、曲松县、扎囊县、乃东区、加查县、洛扎县、贡嘎县、浪卡子县、措美县)

镇江市(京口区、润州区、丹阳市、扬中市、句容市、丹徒区)

永州市(蓝山县、新田县、冷水滩区、祁阳市、零陵区、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、道县、双牌县、江永县)  石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

西宁市(湟源县、城中区、湟中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县、城西区)

文山壮族苗族自治州(马关县、西畴县、麻栗坡县、广南县、丘北县、富宁县、文山市、砚山县)

内蒙古自治区海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

杭州市(桐庐县、钱塘区、临平区、建德市、临安区、西湖区、淳安县、上城区、拱墅区、萧山区、富阳区、滨江区、余杭区)  五指山市(澄迈县、琼海市、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、临高县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、文昌市、白沙黎族自治县)

金华市(义乌市、永康市、东阳市、浦江县、兰溪市、武义县、婺城区、磐安县、金东区)

重庆市(江北区、忠县、江津区、石柱土家族自治县、北碚区、巫山县、南川区、梁平区、丰都县、长寿区、合川区、万州区、武隆区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、巴南区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、渝北区、城口县、潼南区、永川区、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、铜梁区、渝中区、涪陵区、南岸区、沙坪坝区、云阳县、大足区、巫溪县、綦江区、开州区、璧山区、垫江县、大渡口区)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)中山市

九江市(共青城市、瑞昌市、濂溪区、彭泽县、湖口县、柴桑区、浔阳区、武宁县、永修县、庐山市、德安县、修水县、都昌县)

吕梁市(交口县、岚县、文水县、交城县、兴县、中阳县、临县、孝义市、汾阳市、柳林县、方山县、石楼县、离石区)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

吉林市(舒兰市、永吉县、昌邑区、丰满区、蛟河市、龙潭区、桦甸市、磐石市、船营区)

昌都市(边坝县、江达县、洛隆县、卡若区、左贡县、芒康县、八宿县、察雅县、贡觉县、类乌齐县、丁青县)

潍坊市(高密市、昌乐县、临朐县、诸城市、潍城区、昌邑市、坊子区、寒亭区、寿光市、青州市、奎文区、安丘市)

新乡市(牧野区、辉县市、新乡县、长垣市、卫滨区、获嘉县、原阳县、凤泉区、红旗区、卫辉市、封丘县、延津县)

怀化市(中方县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、辰溪县、通道侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区、会同县、新晃侗族自治县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

白银市(平川区、白银区、景泰县、会宁县、靖远县)

济南市(历下区、长清区、商河县、济阳区、钢城区、章丘区、莱芜区、槐荫区、天桥区、市中区、历城区、平阴县)

菏泽市(牡丹区、鄄城县、巨野县、曹县、东明县、成武县、单县、定陶区、郓城县)

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

深圳市(龙华区、南山区、盐田区、光明区、龙岗区、罗湖区、坪山区、福田区、宝安区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。