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攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、西区、东区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

柳州市(城中区、柳南区、鱼峰区、柳江区、柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、柳北区)

大庆市(萨尔图区、肇州县、大同区、肇源县、让胡路区、龙凤区、红岗区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县)  湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

重庆市(丰都县、巫溪县、铜梁区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、璧山区、綦江区、长寿区、开州区、潼南区、武隆区、大渡口区、江津区、涪陵区、南川区、奉节县、垫江县、永川区、巫山县、南岸区、城口县、渝中区、黔江区、忠县、巴南区、合川区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、北碚区、九龙坡区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、江北区、梁平区)

南阳市(社旗县、西峡县、镇平县、南召县、淅川县、邓州市、宛城区、桐柏县、新野县、方城县、唐河县、内乡县、卧龙区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)  茂名市(电白区、高州市、信宜市、化州市、茂南区)

荆州市(监利市、江陵县、公安县、沙市区、松滋市、荆州区、石首市、洪湖市)

滁州市(南谯区、天长市、明光市、凤阳县、全椒县、琅琊区、来安县、定远县)

烟台市(莱山区、牟平区、海阳市、莱阳市、龙口市、栖霞市、芝罘区、莱州市、招远市、蓬莱区、福山区)

合肥市(肥东县、庐江县、巢湖市、庐阳区、肥西县、包河区、瑶海区、蜀山区、长丰县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、荔波县、贵定县、长顺县、独山县、都匀市、瓮安县、三都水族自治县、罗甸县、福泉市、龙里县、惠水县)

西安市(莲湖区、碑林区、未央区、新城区、长安区、阎良区、蓝田县、灞桥区、高陵区、周至县、鄠邑区、临潼区、雁塔区)

朝阳市(建平县、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、凌源市)

昌都市(芒康县、察雅县、丁青县、八宿县、左贡县、边坝县、江达县、卡若区、贡觉县、洛隆县、类乌齐县)

丹东市(振安区、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市)

贵港市(港北区、港南区、平南县、覃塘区、桂平市)

日喀则市(萨迦县、江孜县、定结县、亚东县、仲巴县、南木林县、谢通门县、聂拉木县、桑珠孜区、昂仁县、康马县、萨嘎县、定日县、白朗县、岗巴县、吉隆县、仁布县、拉孜县)

曲靖市(会泽县、富源县、罗平县、陆良县、马龙区、麒麟区、沾益区、师宗县、宣威市)

五指山市(澄迈县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、万宁市、琼海市、屯昌县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、文昌市、定安县)

沈阳市(浑南区、沈北新区、苏家屯区、铁西区、沈河区、和平区、新民市、大东区、于洪区、法库县、辽中区、康平县、皇姑区)

东莞市

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)

玉溪市(澄江市、易门县、新平彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县、通海县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

青岛市(胶州市、市南区、城阳区、莱西市、即墨区、黄岛区、崂山区、平度市、市北区、李沧区)

信阳市(平桥区、潢川县、商城县、罗山县、浉河区、光山县、新县、息县、固始县、淮滨县)

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宜宾市(长宁县、南溪区、屏山县、筠连县、江安县、珙县、兴文县、高县、叙州区、翠屏区)

海东市(平安区、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

云浮市(云安区、云城区、罗定市、郁南县、新兴县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)  榆林市(定边县、府谷县、横山区、佳县、靖边县、子洲县、榆阳区、清涧县、神木市、吴堡县、绥德县、米脂县)

锦州市(太和区、凌河区、黑山县、义县、凌海市、古塔区、北镇市)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、杂多县、称多县、治多县、曲麻莱县)

常州市(溧阳市、天宁区、新北区、金坛区、钟楼区、武进区)盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

湛江市(遂溪县、霞山区、坡头区、雷州市、赤坎区、徐闻县、麻章区、吴川市、廉江市)  大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区)

洛阳市(栾川县、汝阳县、新安县、孟津区、宜阳县、老城区、伊川县、偃师区、涧西区、西工区、洛宁县、瀍河回族区、嵩县、洛龙区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、云县)亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

忻州市(定襄县、五寨县、原平市、岢岚县、神池县、宁武县、河曲县、繁峙县、偏关县、保德县、忻府区、静乐县、代县、五台县)

泸州市(泸县、江阳区、龙马潭区、合江县、古蔺县、纳溪区、叙永县)

桂林市(七星区、荔浦市、兴安县、秀峰区、灌阳县、永福县、临桂区、平乐县、资源县、叠彩区、阳朔县、恭城瑶族自治县、象山区、灵川县、全州县、雁山区、龙胜各族自治县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

成都市(邛崃市、成华区、大邑县、都江堰市、新都区、金堂县、武侯区、彭州市、双流区、简阳市、锦江区、温江区、新津区、青白江区、蒲江县、郫都区、青羊区、龙泉驿区、金牛区、崇州市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

大同市(阳高县、云州区、广灵县、浑源县、云冈区、左云县、平城区、灵丘县、天镇县、新荣区)

平凉市(泾川县、庄浪县、静宁县、华亭市、灵台县、崆峒区、崇信县)

滨州市(滨城区、沾化区、无棣县、博兴县、惠民县、邹平市、阳信县)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、平昌县、南江县)

平顶山市(舞钢市、鲁山县、宝丰县、汝州市、郏县、新华区、叶县、石龙区、卫东区、湛河区)

漳州市(诏安县、平和县、长泰区、云霄县、南靖县、龙海区、东山县、龙文区、芗城区、漳浦县、华安县)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

喀什地区(疏附县、喀什市、麦盖提县、叶城县、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、伽师县、岳普湖县、英吉沙县、莎车县)

固原市(西吉县、原州区、隆德县、泾源县、彭阳县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

　　来源：国际金融报

　　国内首家规模盈利的在线教育上市公司高途（GOTU.US），如今正面临盈利能力的严峻考验。

　　根据最新披露的2024财年审计报告，2024年，高途实现营收45.4亿元，同比增长53.8%。然而，盈利指标却呈现断崖式下滑：净亏损从2023年同期的730万元暴增至10.49亿元（约合1.437亿美元），亏损增幅高达14270%。若以单季度来看，这已是该公司自2023年第三季度以来，连续第六个季度录得亏损。

　　值得注意的是，高途管理层对2025年业绩持乐观态度，公司预计2025年第一季度营收将达14.08亿-14.28亿元，同比增长48.7%-50.8%，并表示“2025年第一季度实现全面盈利”。

　　然而，这一乐观预测并未获得资本市场认可。截至目前，高途的总市值已缩水至7亿美元，与2021年1月的历史高点形成鲜明对比。彼时，高途股价曾一度冲高至149美元，市值突破370亿美元，如今市值仅剩巅峰时期的约2%。

　　营销吞噬六成营收

　　作为在线教育平台，2024年，高途营收同比增长53.8%至45.4亿元，较2023年不足30亿元的营收水平实现大幅跃升。然而，若将其置于行业坐标系中观察，高途的业绩表现仍与头部企业存在明显差距。以老牌教育巨头好未来（TAL.US）为例，其2024财年净营收达22.502亿美元（约合人民币162亿元），约为高途同期营收的3.6倍。

　　高途的业务主要分为学习服务（包括非学科培训、传统学习服务以及大学生和成人教育服务）和智能学习内容及产品两大部分，其中学习服务贡献了超过95%的营收份额。

　　具体来看，2024年，其非学科和传统业务贡献了大约35.53亿元的收入；大学生和成人教育业务的收入为8.39亿元；智能学习内容和产品的收入约为2亿元。

　　尽管营收指标持续向好，但高途的净利润并未随之增长，反而亏损进一步扩大。公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

　　近年来，随着“线上+线下”融合的教育OMO模式成为趋势，在线教育公司纷纷布局线下业务，高途也不例外。根据公开信息，截至2024年5月，高途已在全国11个城市设立了超过60个线下教学点，其中K9素养网点超过50个，涵盖高途青少成长中心、高途体育、高途编程等多个子品牌。

　　然而，在最新的财报中，高途也提到，运营线下学习中心带来了新的风险和挑战，如前期资本投入大、设施维护成本高等问题，这些都可能对其利润率和现金流产生影响。

　　获客成本高、流量贵、竞争激烈，早就成为在线教育行业的固有标签，当下高途正处于“烧钱换增长”的模式中，反映至财报上，公司巨额亏损与快速增长的成本费用和营销费用不无关系。

　　首先是成本费用大幅增加。2024年，高途业务成本为14.55亿元，较上年同期的7.90亿元增加84.1%；其次是营业费用为42.81亿元，上年同期为23.20亿元，同比增加84.5%。其中，销售费用从上年同期的15.01亿元上升至29.64亿元，营收占比达到65.7%。

　　然而，记者留意到，在小红书、新浪财经的黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】等社交和消费者服务平台上，关于消费者对高途的投诉不在少数。这些投诉主要集中在退款难、虚假宣传、诱导买课以及服务质量不达标等方面。

　　AI能否成为第二增长曲线

　　2025年是高途创立的第十一个年头。对于高途而言，过去的历程可谓跌宕起伏。

　　2014年，在线教育热潮兴起，前新东方执行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好老师学习服务平台，也就是高途的前身。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线教育赛道；2019年，跟谁学成功登陆纽交所。和其他在线教育企业有些不同的是，跟谁学于上市前已经实现盈利。

　　上市之后，跟谁学实现了迅猛的业绩增长，尤其是在2019年第四季度实现营业收入9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是超过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一路飙升的态势，从上市时的发行价10.5美元/股跃升至最高点的140.05美元/股，市值一度超越了新东方。

　　然而，跟谁学持续增长的业绩和不断攀升的股价，也成为了做空机构关注的焦点。自2020年起，跟谁学频繁遭到做空机构的狙击，香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家知名做空机构轮番上阵，对其进行了多达16次的做空，使其成为了当时中概股中被做空次数最多的中国公司。

　　2021年是跟谁学发展历程中一个值得标注的重要节点。4月，跟谁学正式宣布将公司名称变更为“高途集团”。仅仅3个月后，“双减”政策出台，在线教育行业迎来了前所未有的转折点，面对这一变化，转向大学生和成人职业教育成为了在线教育公司的普遍选择，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团开始将战略重心放在大学生和成人教育、非学科类辅导以及智能学习内容和产品等领域。高途官网显示，其产品覆盖了考研、青少素养、语言培训、职业资格培训、留学申请等。

　　事实上，回顾高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕教育领域外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长曲线，为整个教育培训行业提供了一种全新的转型路径。受此启发，多家教育机构纷纷跟进，如豆神教育（维权）推出了豆神甄选，好未来上线学家优品（后更名为学而思优选）。在这样的浪潮下，高途集团也不甘落后，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。

　　然而，东方甄选的成功模式并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品项目上录得应占亏损916.5万元，而整个2023年，高途集团净亏损为730万元。这意味着，高途佳品一定程度上成为了高途集团盈利道路上的拖累。

　　2024年9月，高途佳品曾一度宣布停播，陈向东对此解释称，停播原因是营收未能达到预期，“我们做得没有那么好，（高途佳品）有几个月从商业上讲没法真正自负盈亏”。彼时，他提及，未来将对高途佳品的定位进行重新调整。

　　直播带货难有起色之下，2023年初，以ChatGPT为代表的大模型成为炙手可热的概念，在这一年里，AI科技成为陈向东在公共场合发言的重要议题。2023年6月，高途九周年的内部讲话中，陈向东向全体员工清晰地阐述了公司的三大业务发展方向，分别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+教育业务。

　　三个月后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步详述了公司对AI技术的具体布局：“随着人工智能技术在公司产品和服务各环节的落地，我们也不断提升前端教学，后端教研、客服、设计等团队的工作和服务效率，改善用户学习体验。”

　　但此后一年多时间，无论是财报披露还是财报会议中，高途管理层鲜少提及公司在AI领域的投入与最新进展。直到在今年2月底的2024年第四季度财报会上，AI再次成为高途的核心叙事，陈向东更是明确表示“坚定拥抱AI战略”。

　　值得注意的是，在发布2024财年经审计财务业绩当天，高途宣布任命从事智能科学计算理论方法与前沿交叉研究的专家孙浩担任公司董事，官方称，此举“彰显高途人工智能与科技战略迈向新高度”。