越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！

400电话：123456（点击咨询）

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！各观看免费《今日汇总》

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！各区点热线观看免费《今日发布》

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！电话

7天观看免费人工电话为您、越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！电话区域：

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

石河子市(双河市、五家渠市、北屯市、可克达拉市、胡杨河市、新星市、铁门关市、阿拉尔市、昆玉市、白杨市、图木舒克市)

揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、榕城区、惠来县)

五指山市(澄迈县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、临高县、万宁市、文昌市、定安县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县)  辽阳市(灯塔市、弓长岭区、文圣区、辽阳县、宏伟区、白塔区、太子河区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

杭州市(富阳区、桐庐县、余杭区、钱塘区、淳安县、建德市、滨江区、临安区、西湖区、上城区、拱墅区、萧山区、临平区)

澳门特别行政区汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)  海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

苏州市(虎丘区、吴江区、常熟市、姑苏区、相城区、太仓市、昆山市、吴中区、张家港市)

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云安区、云城区)

安康市(紫阳县、镇坪县、汉阴县、汉滨区、宁陕县、石泉县、岚皋县、旬阳市、白河县、平利县)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

三沙市(南沙区、西沙区)

铁岭市(清河区、西丰县、调兵山市、银州区、铁岭县、开原市、昌图县)

日喀则市(定结县、萨嘎县、仲巴县、南木林县、吉隆县、白朗县、江孜县、岗巴县、谢通门县、昂仁县、拉孜县、仁布县、康马县、桑珠孜区、亚东县、定日县、萨迦县、聂拉木县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、峨山彝族自治县、华宁县)

大理白族自治州(大理市、剑川县、鹤庆县、祥云县、洱源县、南涧彝族自治县、弥渡县、永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县)

济南市(槐荫区、商河县、历城区、莱芜区、章丘区、天桥区、市中区、钢城区、济阳区、历下区、平阴县、长清区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、召陵区、舞阳县)

汉中市(南郑区、汉台区、略阳县、镇巴县、勉县、留坝县、洋县、西乡县、城固县、宁强县、佛坪县)

金华市(磐安县、兰溪市、浦江县、武义县、永康市、东阳市、义乌市、金东区、婺城区)

芜湖市(湾沚区、弋江区、无为市、镜湖区、繁昌区、南陵县、鸠江区)

佛山市(南海区、高明区、三水区、顺德区、禅城区)

南昌市(进贤县、东湖区、安义县、西湖区、青山湖区、新建区、红谷滩区、南昌县、青云谱区)

400电话：123456（点击咨询）

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！电话

7天观看免费人工电话为您、越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！中心2025已更新(今日/推荐)

越海 提灯小豆子:超值服务助你高效完成任务，快来了解！电话区域：

甘南藏族自治州(卓尼县、临潭县、玛曲县、迭部县、夏河县、舟曲县、碌曲县、合作市)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇滨区、淇县、浚县)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、西市区、站前区、盖州市)

台州市(天台县、黄岩区、三门县、玉环市、仙居县、路桥区、椒江区、临海市、温岭市)  泰州市(泰兴市、姜堰区、靖江市、海陵区、高港区、兴化市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)

肇庆市(封开县、广宁县、高要区、四会市、德庆县、怀集县、端州区、鼎湖区)

黑河市(五大连池市、北安市、嫩江市、逊克县、孙吴县、爱辉区)红河哈尼族彝族自治州(开远市、弥勒市、绿春县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、泸西县、个旧市、红河县、建水县、石屏县、元阳县)

濮阳市(台前县、南乐县、濮阳县、清丰县、范县、华龙区)  信阳市(固始县、潢川县、新县、平桥区、浉河区、光山县、罗山县、商城县、淮滨县、息县)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、明山区、平山区、桓仁满族自治县)

唐山市(乐亭县、玉田县、迁安市、路北区、曹妃甸区、滦南县、迁西县、滦州市、古冶区、丰南区、遵化市、开平区、路南区、丰润区)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)韶关市(翁源县、南雄市、乐昌市、乳源瑶族自治县、武江区、新丰县、始兴县、仁化县、曲江区、浈江区)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、海州区、东海县、连云区)

阜新市(细河区、海州区、新邱区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区)

绥化市(绥棱县、明水县、北林区、青冈县、海伦市、望奎县、安达市、兰西县、庆安县、肇东市)

河池市(天峨县、凤山县、宜州区、金城江区、南丹县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县)

晋中市(介休市、和顺县、太谷区、灵石县、昔阳县、祁县、左权县、寿阳县、平遥县、榆次区、榆社县)

南京市(建邺区、玄武区、溧水区、雨花台区、栖霞区、六合区、鼓楼区、浦口区、秦淮区、江宁区、高淳区)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

九江市(瑞昌市、修水县、柴桑区、永修县、湖口县、彭泽县、德安县、濂溪区、都昌县、武宁县、浔阳区、共青城市、庐山市)

菏泽市(东明县、巨野县、成武县、曹县、单县、定陶区、郓城县、牡丹区、鄄城县)

平凉市(庄浪县、华亭市、泾川县、崇信县、灵台县、静宁县、崆峒区)

广州市(黄埔区、越秀区、从化区、荔湾区、增城区、花都区、番禺区、白云区、南沙区、天河区、海珠区)

南通市(海门区、如东县、如皋市、海安市、崇川区、通州区、启东市)

阳泉市(盂县、郊区、城区、平定县、矿区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

丹东市(东港市、凤城市、振安区、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县)

南宁市(马山县、武鸣区、隆安县、横州市、青秀区、上林县、西乡塘区、良庆区、宾阳县、邕宁区、江南区、兴宁区)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。