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翁莹情乱50章三人同床:带你领略精彩故事与独特风格!

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阿克苏地区(阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、乌什县、温宿县、柯坪县、新和县、库车市、拜城县)

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大连市(西岗区、庄河市、普兰店区、中山区、金州区、旅顺口区、沙河口区、甘井子区、长海县、瓦房店市)

张家口市(张北县、康保县、宣化区、赤城县、蔚县、阳原县、沽源县、万全区、下花园区、崇礼区、桥西区、涿鹿县、怀来县、怀安县、尚义县、桥东区)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、阿坝县、红原县、汶川县、茂县、金川县、理县、小金县、壤塘县、松潘县、若尔盖县、九寨沟县、马尔康市)

运城市(盐湖区、绛县、夏县、万荣县、芮城县、稷山县、新绛县、平陆县、临猗县、垣曲县、闻喜县、永济市、河津市)

荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区)

宝鸡市(扶风县、岐山县、渭滨区、金台区、凤翔区、陈仓区、千阳县、凤县、麟游县、太白县、眉县、陇县)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

松原市(乾安县、扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

武汉市(青山区、江岸区、东西湖区、蔡甸区、黄陂区、硚口区、洪山区、新洲区、江汉区、江夏区、汉阳区、汉南区、武昌区)

伊春市(丰林县、南岔县、铁力市、友好区、汤旺县、大箐山县、伊美区、嘉荫县、乌翠区、金林区)

石家庄市(高邑县、藁城区、正定县、无极县、赞皇县、行唐县、井陉县、长安区、裕华区、灵寿县、新乐市、鹿泉区、桥西区、晋州市、栾城区、辛集市、井陉矿区、赵县、深泽县、平山县、元氏县、新华区)

郑州市(荥阳市、新郑市、中原区、金水区、管城回族区、登封市、巩义市、二七区、新密市、惠济区、上街区、中牟县)

宁夏回族自治区

达州市(渠县、开江县、大竹县、万源市、通川区、宣汉县、达川区)

忻州市(保德县、原平市、偏关县、神池县、岢岚县、五台县、忻府区、静乐县、繁峙县、宁武县、五寨县、河曲县、定襄县、代县)

丽水市(莲都区、遂昌县、景宁畲族自治县、云和县、庆元县、青田县、缙云县、松阳县、龙泉市)

洛阳市(偃师区、新安县、洛宁县、瀍河回族区、老城区、西工区、宜阳县、孟津区、伊川县、汝阳县、嵩县、洛龙区、栾川县、涧西区)

庆阳市(合水县、正宁县、庆城县、镇原县、西峰区、环县、宁县、华池县)

林芝市(米林市、墨脱县、工布江达县、察隅县、波密县、朗县、巴宜区)

天津市(河东区、和平区、静海区、河北区、武清区、北辰区、东丽区、津南区、南开区、滨海新区、宝坻区、宁河区、红桥区、蓟州区、西青区、河西区)

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和田地区(皮山县、墨玉县、洛浦县、和田市、和田县、民丰县、策勒县、于田县)

台州市(黄岩区、温岭市、天台县、椒江区、路桥区、临海市、仙居县、三门县、玉环市)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

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昭通市(彝良县、绥江县、水富市、威信县、大关县、镇雄县、鲁甸县、盐津县、巧家县、昭阳区、永善县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、同德县、兴海县)

清远市(英德市、清城区、清新区、佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、老边区、大石桥市、盖州市)

邵阳市(北塔区、绥宁县、新邵县、武冈市、新宁县、邵东市、隆回县、大祥区、城步苗族自治县、洞口县、双清区、邵阳县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

汉中市(洋县、南郑区、勉县、汉台区、西乡县、略阳县、留坝县、城固县、佛坪县、镇巴县、宁强县)

廊坊市(大城县、香河县、三河市、安次区、大厂回族自治县、文安县、广阳区、霸州市、永清县、固安县)

潍坊市(坊子区、潍城区、寒亭区、诸城市、昌邑市、临朐县、昌乐县、奎文区、寿光市、高密市、安丘市、青州市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃州区、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

泰安市(东平县、新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县)

黑河市(孙吴县、嫩江市、逊克县、北安市、五大连池市、爱辉区)

临沂市(费县、蒙阴县、临沭县、罗庄区、郯城县、平邑县、沂水县、兰山区、河东区、沂南县、兰陵县、莒南县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

成都市(彭州市、锦江区、都江堰市、武侯区、大邑县、崇州市、双流区、简阳市、蒲江县、温江区、郫都区、新津区、青白江区、龙泉驿区、青羊区、金牛区、成华区、金堂县、邛崃市、新都区)

唐山市(曹妃甸区、开平区、滦州市、路南区、路北区、乐亭县、遵化市、古冶区、滦南县、迁西县、丰南区、迁安市、丰润区、玉田县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市、乌兰县、茫崖市)

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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市)

新乡市(卫滨区、辉县市、红旗区、凤泉区、长垣市、封丘县、牧野区、获嘉县、新乡县、原阳县、延津县、卫辉市)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、兴安区、东山区、兴山区、向阳区、南山区、工农区)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

儋州市

金昌市(永昌县、金川区)

兰州市(红古区、城关区、七里河区、安宁区、西固区、榆中县、皋兰县、永登县)

十堰市(竹山县、丹江口市、竹溪县、张湾区、郧阳区、房县、茅箭区、郧西县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

临沧市(永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、镇康县、沧源佤族自治县)

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泰州市(海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区、高港区、兴化市)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、合山市、忻城县、武宣县)

海东市(互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

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三明市(建宁县、宁化县、将乐县、三元区、永安市、大田县、尤溪县、清流县、明溪县、泰宁县、沙县区)

邢台市(巨鹿县、威县、隆尧县、信都区、宁晋县、内丘县、南和区、平乡县、任泽区、清河县、临西县、南宫市、广宗县、柏乡县、新河县、临城县、襄都区、沙河市)

广元市(旺苍县、利州区、昭化区、苍溪县、剑阁县、朝天区、青川县)

乌兰察布市(凉城县、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、商都县、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、丰镇市、集宁区)

商丘市(柘城县、宁陵县、夏邑县、睢县、永城市、虞城县、睢阳区、梁园区、民权县)

佛山市(南海区、三水区、高明区、禅城区、顺德区)

佳木斯市(东风区、汤原县、桦川县、富锦市、同江市、抚远市、郊区、前进区、向阳区、桦南县)

凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。

  在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。

  虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。

  “老基金”空仓躲过大跌

  4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。

  从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。

  但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。

  值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”

  但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。

  灵活配置属性“加持”

  得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。

  此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。

  虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。

  择时之辩

  从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。

  如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。

  长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。

  前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”

  国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。

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