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阜阳市(颍泉区、颍州区、颍东区、临泉县、阜南县、太和县、界首市、颍上县)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)  楚雄彝族自治州(牟定县、永仁县、双柏县、楚雄市、武定县、南华县、禄丰市、大姚县、姚安县、元谋县)

衡阳市(珠晖区、蒸湘区、衡阳县、南岳区、衡东县、石鼓区、衡山县、耒阳市、常宁市、雁峰区、祁东县、衡南县)

达州市(大竹县、达川区、渠县、开江县、通川区、万源市、宣汉县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

内蒙古自治区  百色市(乐业县、田东县、右江区、德保县、那坡县、隆林各族自治县、凌云县、平果市、靖西市、西林县、田林县、田阳区)

商丘市(虞城县、睢阳区、睢县、宁陵县、夏邑县、民权县、柘城县、梁园区、永城市)

荆门市(钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县、掇刀区)

日喀则市(白朗县、定日县、江孜县、桑珠孜区、萨迦县、昂仁县、谢通门县、南木林县、定结县、聂拉木县、仲巴县、康马县、岗巴县、吉隆县、亚东县、仁布县、萨嘎县、拉孜县)

崇左市(江州区、大新县、龙州县、宁明县、扶绥县、天等县、凭祥市)

巴中市(恩阳区、平昌县、巴州区、通江县、南江县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、大石桥市、西市区、站前区)

石河子市(北屯市、白杨市、图木舒克市、新星市、铁门关市、五家渠市、昆玉市、双河市、胡杨河市、可克达拉市、阿拉尔市)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

贵港市(平南县、覃塘区、港南区、港北区、桂平市)

长沙市(岳麓区、开福区、浏阳市、芙蓉区、宁乡市、望城区、雨花区、天心区、长沙县)

泰安市(肥城市、泰山区、宁阳县、新泰市、岱岳区、东平县)

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朔州市(右玉县、山阴县、怀仁市、应县、朔城区、平鲁区)

株洲市(茶陵县、渌口区、荷塘区、芦淞区、石峰区、炎陵县、醴陵市、攸县、天元区)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、柯坪县、库车市、新和县、阿克苏市、乌什县、温宿县、阿瓦提县)

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曲靖市(马龙区、罗平县、陆良县、富源县、会泽县、沾益区、宣威市、师宗县、麒麟区)

东营市(利津县、河口区、东营区、垦利区、广饶县)

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临夏回族自治州(广河县、临夏市、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、康乐县)

香港特别行政区

临汾市(侯马市、永和县、浮山县、古县、翼城县、尧都区、大宁县、霍州市、隰县、曲沃县、安泽县、蒲县、汾西县、洪洞县、吉县、乡宁县、襄汾县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)  丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、南票区、绥中县、兴城市、连山区)

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东莞市  伊犁哈萨克自治州(特克斯县、新源县、霍城县、巩留县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁市、昭苏县)

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来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、象州县、合山市、武宣县)双鸭山市(宝清县、集贤县、岭东区、宝山区、四方台区、尖山区、友谊县、饶河县)

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北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

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永州市(冷水滩区、东安县、双牌县、零陵区、江永县、江华瑶族自治县、道县、新田县、宁远县、祁阳市、蓝山县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

牡丹江市(海林市、爱民区、林口县、绥芬河市、宁安市、东安区、阳明区、西安区、穆棱市、东宁市)

常州市(武进区、钟楼区、天宁区、金坛区、新北区、溧阳市)

包头市(白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、九原区、昆都仑区、东河区、青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)

喀什地区(疏勒县、莎车县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、泽普县、巴楚县、喀什市、叶城县、英吉沙县、岳普湖县、伽师县)

白山市(抚松县、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市)

连云港市(东海县、海州区、连云区、赣榆区、灌南县、灌云县)

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梅州市(平远县、丰顺县、兴宁市、梅县区、五华县、蕉岭县、大埔县、梅江区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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