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营口市(西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、盖州市)

安庆市(宿松县、迎江区、望江县、怀宁县、岳西县、桐城市、宜秀区、太湖县、大观区、潜山市)

曲靖市(麒麟区、宣威市、富源县、马龙区、罗平县、师宗县、会泽县、沾益区、陆良县)

内江市(隆昌市、威远县、资中县、东兴区、市中区)  岳阳市(云溪区、临湘市、岳阳县、华容县、汨罗市、湘阴县、君山区、岳阳楼区、平江县)

湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、长兴县、安吉县)

郴州市(苏仙区、桂东县、资兴市、北湖区、汝城县、宜章县、安仁县、嘉禾县、桂阳县、临武县、永兴县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

毕节市(金沙县、纳雍县、赫章县、织金县、黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)  黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、安龙县、兴仁市、兴义市、册亨县、普安县、贞丰县)

那曲市(聂荣县、色尼区、班戈县、巴青县、嘉黎县、申扎县、比如县、尼玛县、双湖县、索县、安多县)

宜宾市(筠连县、江安县、屏山县、南溪区、长宁县、叙州区、珙县、翠屏区、兴文县、高县)

安阳市(北关区、安阳县、汤阴县、龙安区、林州市、文峰区、内黄县、殷都区、滑县)

南宁市(西乡塘区、青秀区、马山县、武鸣区、江南区、良庆区、邕宁区、上林县、隆安县、宾阳县、兴宁区、横州市)

长春市(朝阳区、公主岭市、双阳区、绿园区、农安县、宽城区、南关区、德惠市、榆树市、二道区、九台区)

昭通市(昭阳区、巧家县、盐津县、大关县、威信县、永善县、绥江县、水富市、鲁甸县、彝良县、镇雄县)

淮安市(淮安区、盱眙县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、金湖县、涟水县)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

龙岩市(连城县、永定区、新罗区、漳平市、武平县、长汀县、上杭县)

九江市(彭泽县、浔阳区、修水县、都昌县、永修县、庐山市、湖口县、武宁县、柴桑区、德安县、瑞昌市、共青城市、濂溪区)

开封市(禹王台区、龙亭区、兰考县、杞县、祥符区、通许县、鼓楼区、尉氏县、顺河回族区)

吕梁市(兴县、石楼县、岚县、孝义市、交城县、中阳县、交口县、方山县、文水县、离石区、柳林县、汾阳市、临县)

银川市(西夏区、永宁县、贺兰县、金凤区、灵武市、兴庆区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、宾川县、漾濞彝族自治县、大理市、弥渡县、洱源县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、云龙县、祥云县、永平县、剑川县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、久治县、达日县、玛沁县、玛多县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

内蒙古自治区

十堰市(竹山县、郧阳区、茅箭区、郧西县、丹江口市、竹溪县、张湾区、房县)

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沧州市(青县、运河区、肃宁县、沧县、献县、黄骅市、新华区、南皮县、孟村回族自治县、泊头市、任丘市、吴桥县、海兴县、河间市、盐山县、东光县)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、林周县、当雄县、达孜区、曲水县、尼木县、堆龙德庆区)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)

扬州市(宝应县、广陵区、江都区、仪征市、邗江区、高邮市)  汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

上海市(崇明区、嘉定区、普陀区、虹口区、徐汇区、奉贤区、黄浦区、宝山区、金山区、长宁区、松江区、闵行区、杨浦区、浦东新区、青浦区、静安区)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、兴宾区、合山市、武宣县)

渭南市(白水县、临渭区、蒲城县、潼关县、华阴市、韩城市、澄城县、富平县、大荔县、合阳县、华州区)崇左市(江州区、凭祥市、大新县、龙州县、扶绥县、宁明县、天等县)

平凉市(崇信县、静宁县、灵台县、崆峒区、庄浪县、泾川县、华亭市)  白城市(镇赉县、洮北区、大安市、通榆县、洮南市)

新余市(分宜县、渝水区)

泰安市(新泰市、泰山区、东平县、岱岳区、肥城市、宁阳县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区)

三沙市(南沙区、西沙区)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

百色市(田林县、西林县、靖西市、隆林各族自治县、田东县、那坡县、右江区、平果市、乐业县、田阳区、凌云县、德保县)

抚州市(崇仁县、金溪县、宜黄县、南丰县、临川区、资溪县、广昌县、东乡区、乐安县、黎川县、南城县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县)

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、芦溪县、莲花县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

长沙市(望城区、天心区、浏阳市、岳麓区、芙蓉区、长沙县、宁乡市、开福区、雨花区)

甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、迭部县、碌曲县、玛曲县、临潭县、夏河县、卓尼县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)

信阳市(光山县、浉河区、淮滨县、息县、平桥区、新县、商城县、潢川县、固始县、罗山县)

眉山市(东坡区、洪雅县、彭山区、仁寿县、青神县、丹棱县)

中山市

铜仁市(碧江区、思南县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、万山区、江口县、松桃苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县)

绵阳市(安州区、平武县、盐亭县、梓潼县、北川羌族自治县、三台县、江油市、涪城区、游仙区)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、清水河县、玉泉区、土默特左旗、赛罕区、新城区、托克托县、武川县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。