飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日

400电话：123456（点击咨询）

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日各观看免费《今日汇总》

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日各区点热线观看免费《今日发布》

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日电话

7天观看免费人工电话为您、飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日电话区域：

青岛市(市北区、市南区、李沧区、平度市、即墨区、城阳区、莱西市、黄岛区、胶州市、崂山区)

抚州市(崇仁县、宜黄县、黎川县、东乡区、金溪县、广昌县、临川区、南城县、南丰县、资溪县、乐安县)

宜宾市(珙县、兴文县、叙州区、江安县、筠连县、长宁县、翠屏区、屏山县、高县、南溪区)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)  连云港市(东海县、连云区、灌云县、赣榆区、海州区、灌南县)

广安市(广安区、前锋区、邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县)

西安市(新城区、阎良区、未央区、鄠邑区、蓝田县、周至县、高陵区、雁塔区、临潼区、长安区、灞桥区、莲湖区、碑林区)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、林周县、达孜区、曲水县、城关区、堆龙德庆区、当雄县)

德阳市(旌阳区、罗江区、绵竹市、什邡市、中江县、广汉市)  百色市(田东县、靖西市、隆林各族自治县、田林县、田阳区、右江区、德保县、凌云县、乐业县、平果市、那坡县、西林县)

聊城市(东昌府区、临清市、东阿县、冠县、莘县、阳谷县、高唐县、茌平区)

石河子市(可克达拉市、双河市、阿拉尔市、五家渠市、昆玉市、白杨市、铁门关市、新星市、胡杨河市、北屯市、图木舒克市)

德州市(乐陵市、临邑县、平原县、陵城区、宁津县、夏津县、齐河县、德城区、庆云县、武城县、禹城市)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市)

阜新市(新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、细河区、海州区)

昭通市(绥江县、巧家县、彝良县、永善县、鲁甸县、水富市、大关县、威信县、镇雄县、盐津县、昭阳区)

商丘市(梁园区、宁陵县、柘城县、睢县、睢阳区、虞城县、夏邑县、民权县、永城市)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

伊春市(铁力市、丰林县、伊美区、大箐山县、金林区、友好区、乌翠区、汤旺县、嘉荫县、南岔县)

邢台市(柏乡县、南宫市、沙河市、内丘县、临城县、平乡县、隆尧县、任泽区、襄都区、威县、信都区、巨鹿县、宁晋县、南和区、清河县、临西县、广宗县、新河县)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

怀化市(辰溪县、麻阳苗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、中方县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、洪江市、鹤城区)

泰州市(高港区、姜堰区、兴化市、靖江市、海陵区、泰兴市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、东胜区、达拉特旗、乌审旗、康巴什区)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、靖远县、平川区)

漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县)

榆林市(榆阳区、神木市、横山区、定边县、佳县、吴堡县、绥德县、靖边县、米脂县、府谷县、清涧县、子洲县)

400电话：123456（点击咨询）

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日各观看免费《今日汇总》《今日发布》

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日电话

7天观看免费人工电话为您、飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日中心2025已更新(今日/推荐)

飘飘欲仙书包网-水汪汪的眼神让你心醉,来看看它们的日电话区域：

滁州市(全椒县、天长市、琅琊区、定远县、明光市、来安县、南谯区、凤阳县)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、建昌县、龙港区、连山区)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)  荆州市(公安县、松滋市、监利市、荆州区、沙市区、江陵县、洪湖市、石首市)

晋中市(寿阳县、昔阳县、平遥县、介休市、榆社县、太谷区、祁县、灵石县、左权县、和顺县、榆次区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

河源市(连平县、源城区、和平县、龙川县、紫金县、东源县)济南市(历城区、市中区、莱芜区、商河县、钢城区、槐荫区、历下区、平阴县、长清区、天桥区、章丘区、济阳区)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)  贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、茂南区、高州市)

山南市(错那市、扎囊县、措美县、洛扎县、乃东区、隆子县、加查县、浪卡子县、曲松县、琼结县、贡嘎县、桑日县)

盐城市(亭湖区、东台市、大丰区、建湖县、阜宁县、滨海县、射阳县、盐都区、响水县)南阳市(新野县、镇平县、内乡县、桐柏县、社旗县、卧龙区、方城县、唐河县、邓州市、淅川县、南召县、宛城区、西峡县)

金昌市(金川区、永昌县)

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

合肥市(瑶海区、肥东县、蜀山区、肥西县、巢湖市、包河区、庐江县、长丰县、庐阳区)

安阳市(汤阴县、滑县、文峰区、安阳县、龙安区、林州市、内黄县、殷都区、北关区)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、汪清县、龙井市、敦化市、和龙市、延吉市、图们市)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗)

洛阳市(洛宁县、瀍河回族区、栾川县、新安县、洛龙区、老城区、偃师区、孟津区、西工区、宜阳县、嵩县、汝阳县、伊川县、涧西区)

林芝市(察隅县、墨脱县、朗县、波密县、巴宜区、工布江达县、米林市)

宜春市(铜鼓县、宜丰县、万载县、奉新县、靖安县、袁州区、高安市、樟树市、上高县、丰城市)

重庆市(渝北区、北碚区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、城口县、九龙坡区、巴南区、开州区、綦江区、奉节县、铜梁区、黔江区、梁平区、江北区、云阳县、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、丰都县、合川区、长寿区、南川区、巫溪县、渝中区、武隆区、忠县、秀山土家族苗族自治县、璧山区、潼南区、大足区、万州区、垫江县、江津区、涪陵区、石柱土家族自治县、永川区、南岸区、荣昌区)

阜阳市(颍泉区、界首市、颍州区、临泉县、颍上县、太和县、颍东区、阜南县)

驻马店市(上蔡县、驿城区、正阳县、确山县、汝南县、遂平县、泌阳县、平舆县、新蔡县、西平县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、武宣县、合山市、忻城县)

上海市(虹口区、静安区、奉贤区、普陀区、闵行区、杨浦区、金山区、浦东新区、黄浦区、嘉定区、青浦区、崇明区、宝山区、松江区、长宁区、徐汇区)

东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)

毛利率持续下滑

休闲零食竞争内卷的今天，盐津铺子（002847.SZ）维持了相对稳定的增长。

2024年，盐津铺子实现营业收入约53.04亿元，同比增长28.9%；净利润达到6.40亿元，同比增长26.5%。

近两年，包含盐津铺子在内的休闲零食品牌通过积极拥抱量贩渠道，实现了业绩的显著增长。 

但随着渠道话语权的日渐膨胀，品牌也在提高产品性价比的过程中，一定程度牺牲了利润表现。

增收不增利的信号已经出现。

今年一季度，尽管盐津铺子营收仍维持25.7%的增幅，但归属上市公司股东的净利润仅1.78亿元，增速却放缓至11.6%。

一些微妙信号已在更早时显现。

2024年，盐津铺子毛利率降至30.69%，同比降2.85个百分点。

财报披露前的今年3月，盐津铺子四位副总则合计减持0.33%股份，套现约合5235万元。

对于当前的盐津铺子来说，优化产品结构和渠道结构，通过打造“品类品牌”重拾定价权，挽回毛利率下降势头，或许是当务之急。

吃到魔芋红利

2024年，魔芋零食市场规模突破120亿元，年增长率超20%，成为休闲食品领域的现象级品类。

魔芋本身无色无味，具备低热、低脂、低糖的特质，不仅切合当下流行的健康饮食概念，更具有良好的加工延展性。

早在五年前就布局了相关领域的盐津铺子，成功踩中这一波市场红利。

2022年、2023年魔芋制品收入分别同比增长120.32%、84.95%。

2024年，盐津铺子魔芋制品收入达到8.38亿元，同比大增76%，占总营收比重提升至15.81%。

大单品“麻酱素毛肚”今年3月实现月销售额破亿，该款产品上市仅16个月，打破了休闲食品单品破亿最快纪录。

华创证券分析师欧阳予表示，春节后淡季麻酱大魔王仍出现缺货，预计全年魔芋制品有望实现18-20亿的含税销售额，同比增幅80%-100%。

盐津铺子并非魔芋赛道唯一的玩家。

2024年，卫龙（9985.HK）以魔芋零食为主的蔬菜制品板块营收大幅增长59.1%，达到33.71亿元，与盐津铺子共同占据行业前二位置，CR2达到60-70%。

劲仔食品（003000.SZ）、良品铺子（603719.SH）、三只松鼠（300783.SZ）等也推出了同类产品补位布局。

品类景气度仍在高位，中信证券预估，魔芋休闲零食未来具备1-2倍增长空间。

旺盛的市场需求更推动原材料价格大幅上涨。

魔芋深加工企业一致魔芋（839273.BJ）曾透露，2024年上半年魔芋粉价格一直处于低位。但由于市场需求快速放量，当年6月价格触底反弹，并大幅走高。

2024年12月，鲜魔芋市场价格攀升至7600元/吨，同比翻倍。

由于魔芋种植条件受限且易受气候影响，供给端大幅度增长存在一定难度，短期内价格较难回落。

盐津铺子证券部工作人员告诉信风，公司通过以销定产、以产定购的方式，适当储备产能，但并未回应成本上涨对毛利带来的潜在影响。

魔芋成为公司推动海外市场探索的主力核心品类。

2025年，盐津铺子计划重点进攻海外魔芋销售占比达80%以上的泰国市场。

例如投资3000万美元新建泰国魔芋生产基地，并推出Mowon品牌本地化口味魔芋产品，进军东南亚、日韩及欧美市场。

2024年盐津铺子海外市场营收0.63亿元，较比去年同期翻了198倍。

未来三到五年，盐津铺子的战略是海外“再造一个盐津”，即销售额超过50亿元。

解绑渠道依赖

长久以来，盐津铺子意图通过多品类、全渠道的策略覆盖更广泛的消费群体。

对市场分散、进入门槛低的休闲零食行业来说，决定权并非完全归属于自身，而部分归属于话语权更强的下游渠道。

犹如电商时代跑出的三只松鼠，盐津铺子曾是渠道结构变化的获益者。

在董事长张学武看来，“零食量贩模式的未来值得期待，它迎合了消费力减弱、效率提升的趋势。”

顺应零售业的风向变化，盐津铺子近年来持续由高毛利、高运营成本的KA商超，转向低费用、低毛利的零食量贩店。

早在2022年，零食很忙就超越沃尔玛，成为了盐津铺子的第一大客户；2023年，盐津铺子更斥资3.5亿元获得鸣鸣很忙3.32%的股份。

量贩零食赛道爆发式增长的2023年，盐津铺子营收同比增长42.22%、归母净利润同比大增67.76%。

年初，盐津铺子从鸣鸣很忙股东行列中撤出，但从交易金额看，双方的合作关系依然紧密。

2024年，盐津铺子第一大客户贡献销售额12.6亿元，占年度销售总额比例达23.7%。

目前，盐津铺子直营商超渠道占比已不足4%，电商和量贩渠道收入占比扩大至20%以上，定量流通和大流通等渠道在10%和40%左右。

渠道结构的调整，虽为公司带来显著的市场份额，但对利润构成了压力。

2022年至2024年间，盐津铺子毛利率从34.72%降至30.69%。

随着两大龙头格局落定、门店整体规模破万家，市场预判量贩零食店的业务重心将很快从跑马圈地切换至盈利增长。

对盐津铺子而言，渠道变革的发展红利期接近过半。

目前几乎所有零食品牌都在加码零食量贩渠道，先发优势不再明显。

盐津铺子更多期望通过大单品战略，降低对单一渠道的依赖，应对来自折扣零售业态带来的价格挤压。

2024年，盐津铺子打造了“蛋皇”、“大魔王”等品类品牌，与性价比路线的主品牌进行区分。

“蛋皇”成功进入山姆会员店渠道，1kg装售价69.9元，首月超过10万包，登顶山姆新品热度榜。

借助高势能渠道建立品牌影响力后，盐津铺子将爆款产品铺向全渠道销售，进而享受溢价带来的业绩增量。

2024年，鹌鹑蛋零食营收近5.8亿元，同比增长81.87%。10月，“蛋皇”在蛋类零食中的月销量贡献达到了60%。

能否将魔芋、鹌鹑蛋的成功复制至更多品类，决定着这家零食企业的发展上限。

盐津铺子已有辣卤零食、烘焙薯类、深海零食、蛋类零食、果干坚果及蒟蒻果冻布丁六大核心品类。

2024年推行的组织架构调整，围绕六大品类成立辣味、甜味、健康三个品类事业部，聚焦大单品打造。新品研发将通过内部赛马的方式，交由市场、渠道进行筛选。

不过同期，公司投入研发费用却同比降低0.22%，研发费用率下滑0.4个百分点至1.5%。

较比三只松鼠的坚果、洽洽食品（002557.SZ）的瓜子、卫龙的辣条，盐津铺子与优势品类的绑定并不紧密。

盐津铺子在电话会上透露，一季度魔芋品类及蒟蒻、蛋皇等产品增速高于整体，预计全年可延续该趋势，利好全年毛利率表现。

根据股权激励目标，2025年盐津铺子营收将不低于56.4亿元，扣非净利润不低于8.13亿元。

这个目标并不低，要求盐津铺子的净利润将同比增长超过三成，净利率提升3.7个百分点至14.4%。

对于一季度净利润未及2亿元的盐津铺子而言，这会是个不小的挑战。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。