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更新时间：2025-04-25 17:53:20　浏览次数： 237

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新疆维吾尔自治区

宜宾市(高县、翠屏区、南溪区、珙县、屏山县、兴文县、叙州区、长宁县、江安县、筠连县)

临沂市(平邑县、罗庄区、郯城县、兰陵县、费县、沂水县、莒南县、蒙阴县、沂南县、临沭县、河东区、兰山区)

成都市(温江区、成华区、新津区、郫都区、新都区、青羊区、金牛区、龙泉驿区、都江堰市、锦江区、武侯区、邛崃市、金堂县、彭州市、简阳市、崇州市、双流区、大邑县、青白江区、蒲江县) 自贡市(荣县、富顺县、沿滩区、贡井区、大安区、自流井区)

济源市

茂名市(茂南区、信宜市、电白区、高州市、化州市)

朔州市(右玉县、平鲁区、怀仁市、应县、朔城区、山阴县)

南京市(玄武区、建邺区、秦淮区、浦口区、鼓楼区、溧水区、高淳区、六合区、雨花台区、栖霞区、江宁区) 丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

日喀则市(拉孜县、仲巴县、南木林县、定结县、萨迦县、昂仁县、江孜县、桑珠孜区、聂拉木县、仁布县、定日县、岗巴县、亚东县、康马县、谢通门县、白朗县、萨嘎县、吉隆县)

忻州市(繁峙县、静乐县、五寨县、原平市、岢岚县、代县、忻府区、定襄县、偏关县、保德县、神池县、五台县、河曲县、宁武县)

南平市(光泽县、延平区、建阳区、武夷山市、邵武市、浦城县、建瓯市、松溪县、政和县、顺昌县)

衡阳市(耒阳市、蒸湘区、南岳区、祁东县、石鼓区、衡山县、衡阳县、常宁市、雁峰区、衡南县、珠晖区、衡东县)

宜昌市(五峰土家族自治县、猇亭区、宜都市、夷陵区、伍家岗区、远安县、秭归县、当阳市、点军区、枝江市、兴山县、长阳土家族自治县、西陵区)

咸宁市(通山县、通城县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、赤壁市)

抚州市(资溪县、临川区、乐安县、崇仁县、黎川县、南城县、广昌县、南丰县、东乡区、宜黄县、金溪县)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗)

黑河市(孙吴县、爱辉区、逊克县、嫩江市、北安市、五大连池市)

赤峰市(翁牛特旗、敖汉旗、巴林左旗、元宝山区、林西县、红山区、克什克腾旗、松山区、喀喇沁旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗)

南充市(高坪区、阆中市、西充县、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、南部县、营山县、蓬安县)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

焦作市(温县、沁阳市、山阳区、解放区、武陟县、中站区、马村区、博爱县、孟州市、修武县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、红岗区、肇州县、龙凤区、林甸县、肇源县、让胡路区)

石家庄市(灵寿县、正定县、桥西区、晋州市、鹿泉区、藁城区、深泽县、新乐市、新华区、赵县、行唐县、裕华区、长安区、元氏县、栾城区、井陉矿区、平山县、无极县、高邑县、井陉县、辛集市、赞皇县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

平顶山市(鲁山县、宝丰县、叶县、郏县、石龙区、卫东区、汝州市、湛河区、舞钢市、新华区)

安庆市(宿松县、太湖县、怀宁县、宜秀区、大观区、迎江区、潜山市、岳西县、桐城市、望江县)

宁波市(鄞州区、北仑区、镇海区、江北区、宁海县、余姚市、象山县、海曙区、奉化区、慈溪市)

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揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭东区、揭西县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、金川县、茂县、小金县、松潘县、黑水县、阿坝县、若尔盖县、马尔康市、九寨沟县、红原县、壤塘县、理县)

郴州市(北湖区、嘉禾县、资兴市、宜章县、苏仙区、桂阳县、汝城县、桂东县、永兴县、临武县、安仁县)

石河子市(五家渠市、北屯市、图木舒克市、双河市、新星市、胡杨河市、可克达拉市、阿拉尔市、白杨市、铁门关市、昆玉市) 来宾市(兴宾区、象州县、武宣县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县)

绥化市(兰西县、明水县、安达市、海伦市、青冈县、肇东市、庆安县、望奎县、北林区、绥棱县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区)

九江市(都昌县、共青城市、瑞昌市、彭泽县、柴桑区、永修县、德安县、庐山市、湖口县、浔阳区、武宁县、修水县、濂溪区)德州市(陵城区、夏津县、临邑县、庆云县、齐河县、禹城市、武城县、德城区、乐陵市、宁津县、平原县)

鹤岗市(兴安区、工农区、东山区、南山区、兴山区、向阳区、绥滨县、萝北县) 延安市(宝塔区、延川县、志丹县、宜川县、黄龙县、黄陵县、吴起县、洛川县、延长县、富县、子长市、安塞区、甘泉县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、岑巩县、凯里市、麻江县、施秉县、从江县、镇远县、台江县、剑河县、榕江县、锦屏县、雷山县、丹寨县、黄平县、三穗县、黎平县)

天津市(河东区、西青区、河西区、和平区、津南区、蓟州区、静海区、南开区、宁河区、河北区、北辰区、红桥区、滨海新区、东丽区、武清区、宝坻区)

邢台市(信都区、沙河市、南和区、内丘县、新河县、南宫市、巨鹿县、临西县、宁晋县、威县、广宗县、柏乡县、襄都区、临城县、任泽区、平乡县、清河县、隆尧县)百色市(德保县、西林县、田林县、乐业县、田东县、隆林各族自治县、平果市、田阳区、靖西市、凌云县、那坡县、右江区)

云浮市(新兴县、云城区、郁南县、云安区、罗定市)

温州市(苍南县、文成县、泰顺县、瑞安市、平阳县、永嘉县、瓯海区、乐清市、鹿城区、龙港市、龙湾区、洞头区)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、召陵区、临颍县)

菏泽市(曹县、成武县、定陶区、郓城县、牡丹区、东明县、鄄城县、巨野县、单县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、永顺县、保靖县、花垣县、凤凰县、吉首市、泸溪县)

新余市(分宜县、渝水区)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

福州市(台江区、闽清县、罗源县、马尾区、平潭县、福清市、晋安区、仓山区、永泰县、连江县、闽侯县、长乐区、鼓楼区)

十堰市(郧西县、竹山县、郧阳区、丹江口市、茅箭区、竹溪县、房县、张湾区)

黄冈市(英山县、浠水县、团风县、罗田县、武穴市、红安县、黄梅县、蕲春县、麻城市、黄州区)

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五指山市(琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、文昌市、昌江黎族自治县、东方市、万宁市、定安县、乐东黎族自治县、临高县、琼海市)

梅州市(五华县、蕉岭县、平远县、丰顺县、梅县区、大埔县、梅江区、兴宁市)

常州市(金坛区、新北区、溧阳市、天宁区、武进区、钟楼区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

乐山市(夹江县、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、井研县、五通桥区、沙湾区、市中区、峨边彝族自治县、金口河区、峨眉山市)

为何会是选择在此时？

2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。

这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。

在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？

亏损与负债的双重压力

根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。

从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。

具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。

碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。

此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。

值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。

糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。

除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。

截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。

根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。

财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。

存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。

港股IPO能否成救命稻草？

南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。

早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。

然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。

2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。

好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。

2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。

南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。

一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。

有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”

后记

南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。

对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。

南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：

在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？

海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？

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