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宜昌市(枝江市、西陵区、远安县、伍家岗区、五峰土家族自治县、猇亭区、长阳土家族自治县、夷陵区、点军区、秭归县、兴山县、宜都市、当阳市)

郑州市(巩义市、登封市、新郑市、荥阳市、金水区、中原区、惠济区、新密市、二七区、管城回族区、上街区、中牟县)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、绥中县、连山区、南票区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、茫崖市)  赣州市(上犹县、龙南市、宁都县、章贡区、信丰县、定南县、石城县、兴国县、寻乌县、全南县、于都县、崇义县、瑞金市、南康区、大余县、安远县、会昌县、赣县区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

鸡西市(密山市、鸡冠区、梨树区、鸡东县、城子河区、麻山区、虎林市、滴道区、恒山区)

丽水市(景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县、缙云县、遂昌县、云和县、莲都区、庆元县、青田县)

中山市  周口市(扶沟县、太康县、沈丘县、川汇区、郸城县、淮阳区、项城市、鹿邑县、商水县、西华县)

梧州市(长洲区、苍梧县、岑溪市、藤县、蒙山县、龙圩区、万秀区)

内江市(市中区、威远县、隆昌市、东兴区、资中县)

绵阳市(平武县、三台县、涪城区、安州区、盐亭县、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

上海市(普陀区、黄浦区、长宁区、静安区、浦东新区、闵行区、青浦区、奉贤区、宝山区、金山区、虹口区、松江区、徐汇区、嘉定区、崇明区、杨浦区)

广元市(利州区、昭化区、旺苍县、剑阁县、苍溪县、青川县、朝天区)

临沂市(平邑县、兰陵县、郯城县、莒南县、河东区、罗庄区、费县、蒙阴县、沂水县、兰山区、临沭县、沂南县)

庆阳市(华池县、正宁县、镇原县、宁县、庆城县、合水县、环县、西峰区)

西宁市(城西区、城东区、城北区、湟中区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县)

沧州市(海兴县、泊头市、盐山县、沧县、运河区、肃宁县、任丘市、河间市、新华区、孟村回族自治县、南皮县、献县、青县、黄骅市、东光县、吴桥县)

德州市(临邑县、宁津县、德城区、禹城市、夏津县、武城县、陵城区、齐河县、平原县、庆云县、乐陵市)

抚州市(南丰县、资溪县、宜黄县、广昌县、乐安县、金溪县、崇仁县、南城县、临川区、黎川县、东乡区)

岳阳市(君山区、岳阳楼区、临湘市、汨罗市、云溪区、华容县、湘阴县、岳阳县、平江县)

常州市(天宁区、新北区、武进区、金坛区、钟楼区、溧阳市)

济宁市(泗水县、金乡县、任城区、曲阜市、微山县、嘉祥县、兖州区、梁山县、邹城市、汶上县、鱼台县)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县)

郴州市(宜章县、桂东县、苏仙区、桂阳县、永兴县、汝城县、临武县、资兴市、嘉禾县、安仁县、北湖区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、福海县、哈巴河县、青河县、富蕴县)

宜宾市(长宁县、兴文县、高县、叙州区、翠屏区、筠连县、屏山县、珙县、南溪区、江安县)

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儋州市

固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县、原州区)

包头市(土默特右旗、东河区、青山区、石拐区、固阳县、昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

运城市(芮城县、闻喜县、永济市、垣曲县、河津市、绛县、临猗县、万荣县、新绛县、平陆县、夏县、稷山县、盐湖区)  乌兰察布市(化德县、集宁区、察哈尔右翼中旗、凉城县、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、商都县)

宁德市(福安市、屏南县、蕉城区、柘荣县、周宁县、霞浦县、寿宁县、福鼎市、古田县)

大理白族自治州(鹤庆县、弥渡县、永平县、南涧彝族自治县、祥云县、洱源县、巍山彝族回族自治县、大理市、剑川县、云龙县、宾川县、漾濞彝族自治县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、镶黄旗、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、锡林浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗)中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、卢氏县、渑池县、陕州区、义马市)  石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区)

五指山市(陵水黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、万宁市、文昌市、澄迈县、乐东黎族自治县、屯昌县、临高县、琼中黎族苗族自治县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)保定市(易县、满城区、雄县、唐县、曲阳县、清苑区、安国市、容城县、博野县、阜平县、定兴县、蠡县、望都县、竞秀区、定州市、涞源县、安新县、涿州市、顺平县、莲池区、高碑店市、徐水区、高阳县、涞水县)

黄冈市(黄州区、浠水县、英山县、麻城市、团风县、蕲春县、黄梅县、罗田县、红安县、武穴市)

三沙市(西沙区、南沙区)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克前旗)

孝感市(安陆市、大悟县、应城市、孝昌县、孝南区、云梦县、汉川市)

朔州市(怀仁市、山阴县、应县、右玉县、平鲁区、朔城区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、佛冈县、清新区、清城区、连南瑶族自治县、阳山县)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、恩阳区、南江县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

无锡市(新吴区、惠山区、宜兴市、锡山区、江阴市、滨湖区、梁溪区)

淮南市(大通区、凤台县、寿县、八公山区、田家庵区、谢家集区、潘集区)

喀什地区(岳普湖县、疏勒县、泽普县、伽师县、莎车县、麦盖提县、巴楚县、疏附县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、英吉沙县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、新抚区、东洲区、抚顺县、望花区)

乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、米东区、新市区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、天山区)

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龙岩市(新罗区、连城县、武平县、永定区、漳平市、上杭县、长汀县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。