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广州市(天河区、越秀区、花都区、海珠区、白云区、荔湾区、从化区、增城区、黄埔区、番禺区、南沙区)

安庆市(宜秀区、太湖县、怀宁县、望江县、宿松县、迎江区、岳西县、桐城市、潜山市、大观区)

苏州市(吴中区、相城区、姑苏区、吴江区、常熟市、虎丘区、昆山市、张家港市、太仓市)

桂林市(龙胜各族自治县、七星区、资源县、灵川县、荔浦市、永福县、秀峰区、恭城瑶族自治县、阳朔县、临桂区、全州县、象山区、雁山区、叠彩区、兴安县、灌阳县、平乐县)  丽水市(遂昌县、缙云县、松阳县、莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、云和县、青田县)

临沂市(罗庄区、河东区、兰山区、平邑县、沂水县、兰陵县、沂南县、费县、蒙阴县、郯城县、莒南县、临沭县)

南通市(如东县、海门区、启东市、崇川区、海安市、通州区、如皋市)

沈阳市(大东区、浑南区、新民市、沈北新区、和平区、沈河区、康平县、苏家屯区、于洪区、皇姑区、辽中区、法库县、铁西区)

山南市(乃东区、琼结县、贡嘎县、洛扎县、加查县、错那市、桑日县、扎囊县、措美县、曲松县、隆子县、浪卡子县)  黑河市(嫩江市、北安市、逊克县、孙吴县、五大连池市、爱辉区)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)

六安市(金寨县、舒城县、霍山县、叶集区、金安区、裕安区、霍邱县)

石河子市(图木舒克市、胡杨河市、白杨市、北屯市、五家渠市、双河市、可克达拉市、阿拉尔市、铁门关市、新星市、昆玉市)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、马关县、文山市、富宁县)

昭通市(昭阳区、盐津县、彝良县、水富市、鲁甸县、大关县、永善县、威信县、绥江县、镇雄县、巧家县)

甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、合作市、夏河县、舟曲县、临潭县)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

临沧市(凤庆县、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

厦门市(思明区、海沧区、湖里区、同安区、翔安区、集美区)

金华市(永康市、义乌市、东阳市、金东区、武义县、婺城区、磐安县、兰溪市、浦江县)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

鹤壁市(淇县、鹤山区、浚县、淇滨区、山城区)

东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县)

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亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县)

临汾市(古县、侯马市、蒲县、吉县、霍州市、洪洞县、隰县、大宁县、翼城县、汾西县、尧都区、襄汾县、安泽县、永和县、乡宁县、浮山县、曲沃县)

佛山市(顺德区、南海区、高明区、禅城区、三水区)  潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、台江县、镇远县、麻江县、榕江县、三穗县、丹寨县、天柱县、施秉县、黄平县、黎平县、从江县、雷山县、岑巩县、凯里市、剑河县)

宜宾市(筠连县、屏山县、叙州区、珙县、兴文县、翠屏区、高县、长宁县、江安县、南溪区)

吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县)大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、肇州县、肇源县、红岗区、让胡路区、大同区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)  德州市(武城县、齐河县、德城区、乐陵市、平原县、陵城区、临邑县、宁津县、夏津县、禹城市、庆云县)

唐山市(迁安市、遵化市、路北区、滦南县、曹妃甸区、乐亭县、古冶区、路南区、玉田县、迁西县、滦州市、开平区、丰润区、丰南区)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、咸安区、通山县、嘉鱼县、通城县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、梁河县、盈江县)昆明市(东川区、西山区、晋宁区、宜良县、呈贡区、石林彝族自治县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、五华区、富民县、嵩明县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县)

宜春市(万载县、樟树市、上高县、高安市、宜丰县、铜鼓县、奉新县、袁州区、丰城市、靖安县)

连云港市(海州区、连云区、赣榆区、灌南县、东海县、灌云县)

吉安市(吉水县、新干县、井冈山市、遂川县、永新县、吉州区、万安县、安福县、青原区、峡江县、永丰县、吉安县、泰和县)

赤峰市(松山区、巴林右旗、克什克腾旗、林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、元宝山区、红山区、巴林左旗、宁城县)

扬州市(邗江区、广陵区、宝应县、高邮市、仪征市、江都区)

攀枝花市(东区、西区、米易县、仁和区、盐边县)

北京市(大兴区、西城区、门头沟区、海淀区、怀柔区、房山区、朝阳区、昌平区、东城区、密云区、平谷区、顺义区、通州区、丰台区、延庆区、石景山区)

马鞍山市(雨山区、博望区、和县、含山县、花山区、当涂县)

荆州市(松滋市、石首市、公安县、江陵县、荆州区、洪湖市、监利市、沙市区)

阿里地区(噶尔县、普兰县、革吉县、改则县、札达县、措勤县、日土县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

遵义市(习水县、播州区、绥阳县、湄潭县、桐梓县、凤冈县、赤水市、余庆县、红花岗区、汇川区、正安县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县)

济宁市(邹城市、嘉祥县、泗水县、鱼台县、曲阜市、任城区、微山县、汶上县、兖州区、金乡县、梁山县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

玉溪市(通海县、红塔区、澄江市、华宁县、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、屏边苗族自治县、红河县、石屏县、泸西县、蒙自市、元阳县、个旧市、弥勒市、建水县、开远市、河口瑶族自治县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。