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西宁市(城北区、城西区、城中区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、湟源县)

镇江市(扬中市、京口区、丹阳市、丹徒区、句容市、润州区)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

宁夏回族自治区  郴州市(苏仙区、安仁县、嘉禾县、临武县、宜章县、北湖区、桂阳县、桂东县、永兴县、资兴市、汝城县)

西藏自治区

漯河市(召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县)

常德市(鼎城区、桃源县、津市市、澧县、临澧县、安乡县、石门县、汉寿县、武陵区)绥化市(明水县、望奎县、安达市、绥棱县、兰西县、庆安县、青冈县、肇东市、海伦市、北林区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、满洲里市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、牙克石市、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗)  五指山市(白沙黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、琼海市、定安县、澄迈县、东方市)

佛山市(南海区、高明区、顺德区、三水区、禅城区)

临沂市(兰山区、费县、临沭县、罗庄区、河东区、郯城县、沂水县、蒙阴县、沂南县、平邑县、莒南县、兰陵县)

三明市(大田县、沙县区、三元区、尤溪县、明溪县、清流县、永安市、建宁县、泰宁县、宁化县、将乐县)

淮南市(潘集区、大通区、田家庵区、凤台县、八公山区、寿县、谢家集区)

肇庆市(四会市、封开县、高要区、广宁县、德庆县、端州区、怀集县、鼎湖区)

庆阳市(合水县、宁县、西峰区、华池县、正宁县、镇原县、环县、庆城县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

石家庄市(新乐市、灵寿县、长安区、元氏县、深泽县、赵县、晋州市、新华区、藁城区、裕华区、辛集市、井陉矿区、平山县、高邑县、正定县、无极县、井陉县、鹿泉区、赞皇县、行唐县、栾城区、桥西区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗、石拐区、昆都仑区、九原区、东河区、固阳县)

三门峡市(陕州区、义马市、渑池县、湖滨区、卢氏县、灵宝市)

宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县)

黄山市(徽州区、休宁县、黟县、黄山区、祁门县、歙县、屯溪区)

崇左市(宁明县、天等县、龙州县、凭祥市、江州区、扶绥县、大新县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、弥勒市、元阳县、蒙自市、屏边苗族自治县、建水县、个旧市、红河县、石屏县、河口瑶族自治县、泸西县、绿春县)

泉州市(泉港区、晋江市、惠安县、鲤城区、安溪县、丰泽区、金门县、永春县、洛江区、德化县、南安市、石狮市)

阿里地区(噶尔县、措勤县、改则县、普兰县、札达县、革吉县、日土县)

台州市(三门县、天台县、路桥区、仙居县、椒江区、黄岩区、温岭市、临海市、玉环市)

大庆市(红岗区、龙凤区、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、林甸县、萨尔图区、肇源县)

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重庆市(南川区、永川区、綦江区、潼南区、万州区、渝北区、渝中区、合川区、江津区、丰都县、涪陵区、石柱土家族自治县、奉节县、云阳县、城口县、秀山土家族苗族自治县、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、南岸区、垫江县、忠县、大足区、荣昌区、武隆区、沙坪坝区、铜梁区、开州区、大渡口区、璧山区、巫山县、江北区、九龙坡区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、长寿区、巴南区)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

新乡市(延津县、卫滨区、卫辉市、凤泉区、封丘县、牧野区、获嘉县、红旗区、原阳县、辉县市、新乡县、长垣市)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

昆明市(晋宁区、嵩明县、西山区、石林彝族自治县、富民县、安宁市、东川区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、呈贡区)

东莞市滁州市(定远县、琅琊区、全椒县、来安县、明光市、凤阳县、天长市、南谯区)

徐州市(泉山区、鼓楼区、丰县、铜山区、邳州市、新沂市、贾汪区、云龙区、沛县、睢宁县)  铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、麻栗坡县、广南县、马关县、文山市、丘北县、砚山县)

邢台市(柏乡县、南和区、襄都区、清河县、巨鹿县、内丘县、信都区、宁晋县、隆尧县、任泽区、南宫市、沙河市、威县、临城县、临西县、新河县、广宗县、平乡县)

宁波市(慈溪市、象山县、奉化区、余姚市、鄞州区、江北区、镇海区、北仑区、宁海县、海曙区)厦门市(集美区、海沧区、同安区、思明区、湖里区、翔安区)

三沙市(南沙区、西沙区)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、珲春市、延吉市、汪清县、和龙市、图们市、敦化市)

焦作市(山阳区、马村区、博爱县、孟州市、武陟县、解放区、修武县、温县、中站区、沁阳市)

白城市(大安市、洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

昌都市(丁青县、边坝县、左贡县、卡若区、察雅县、八宿县、类乌齐县、芒康县、贡觉县、江达县、洛隆县)

晋中市(寿阳县、榆社县、祁县、平遥县、左权县、太谷区、介休市、和顺县、榆次区、灵石县、昔阳县)

通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、长兴县、吴兴区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、新源县、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁市、特克斯县、霍城县、尼勒克县、伊宁县)

丽水市(龙泉市、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、云和县、青田县、缙云县、莲都区)

嘉峪关市

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

兰州市(永登县、七里河区、西固区、皋兰县、榆中县、安宁区、红古区、城关区)

牡丹江市(绥芬河市、林口县、东安区、阳明区、宁安市、海林市、爱民区、穆棱市、东宁市、西安区)

运城市(垣曲县、新绛县、闻喜县、盐湖区、平陆县、芮城县、河津市、永济市、稷山县、临猗县、万荣县、夏县、绛县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）