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十堰市(茅箭区、竹山县、房县、丹江口市、郧西县、郧阳区、竹溪县、张湾区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、长岭县、乾安县)

曲靖市(宣威市、罗平县、富源县、陆良县、师宗县、麒麟区、会泽县、沾益区、马龙区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)  荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市)

中山市

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼前旗、集宁区、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、化德县、卓资县、商都县)

鸡西市(密山市、梨树区、城子河区、鸡东县、滴道区、鸡冠区、虎林市、恒山区、麻山区)

宁夏回族自治区  渭南市(临渭区、潼关县、华阴市、澄城县、白水县、合阳县、华州区、韩城市、大荔县、富平县、蒲城县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

黄山市(歙县、黟县、徽州区、黄山区、祁门县、休宁县、屯溪区)

聊城市(高唐县、临清市、茌平区、东昌府区、冠县、莘县、东阿县、阳谷县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、龙山县、泸溪县、吉首市、凤凰县、花垣县、保靖县、古丈县)

上饶市(广丰区、玉山县、婺源县、广信区、余干县、弋阳县、德兴市、信州区、鄱阳县、万年县、横峰县、铅山县)

阿里地区(普兰县、日土县、措勤县、改则县、噶尔县、革吉县、札达县)

驻马店市(西平县、汝南县、遂平县、上蔡县、新蔡县、泌阳县、平舆县、驿城区、正阳县、确山县)

枣庄市(峄城区、市中区、山亭区、台儿庄区、薛城区、滕州市)

哈尔滨市(道里区、呼兰区、香坊区、延寿县、宾县、通河县、松北区、双城区、方正县、五常市、道外区、巴彦县、南岗区、尚志市、依兰县、阿城区、木兰县、平房区)

安庆市(迎江区、岳西县、桐城市、太湖县、潜山市、怀宁县、望江县、大观区、宿松县、宜秀区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、龙里县、惠水县、都匀市、平塘县、贵定县、荔波县、瓮安县、独山县、长顺县、三都水族自治县、福泉市)

合肥市(肥东县、长丰县、巢湖市、蜀山区、肥西县、包河区、瑶海区、庐江县、庐阳区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

抚州市(黎川县、临川区、南城县、乐安县、东乡区、南丰县、金溪县、崇仁县、资溪县、广昌县、宜黄县)

黄石市(阳新县、大冶市、西塞山区、铁山区、黄石港区、下陆区)

南京市(高淳区、秦淮区、浦口区、鼓楼区、建邺区、栖霞区、六合区、溧水区、雨花台区、江宁区、玄武区)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、南芬区、平山区)

南昌市(进贤县、新建区、青山湖区、西湖区、青云谱区、南昌县、红谷滩区、东湖区、安义县)

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玉树藏族自治州(治多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、称多县)

泰安市(新泰市、泰山区、岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县)

陇南市(成县、康县、武都区、西和县、宕昌县、徽县、文县、两当县、礼县)

唐山市(路南区、古冶区、遵化市、迁安市、开平区、曹妃甸区、丰润区、滦南县、路北区、迁西县、乐亭县、滦州市、玉田县、丰南区)  南充市(嘉陵区、南部县、仪陇县、顺庆区、西充县、高坪区、营山县、阆中市、蓬安县)

广安市(华蓥市、邻水县、武胜县、前锋区、广安区、岳池县)

汕头市(濠江区、潮南区、龙湖区、澄海区、南澳县、潮阳区、金平区)

丽江市(古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)临夏回族自治州(广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、永靖县、康乐县、临夏县)

西宁市(湟中区、湟源县、城中区、城东区、城北区、大通回族土族自治县、城西区)  防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

衡阳市(衡南县、石鼓区、衡东县、珠晖区、雁峰区、衡阳县、常宁市、南岳区、蒸湘区、衡山县、耒阳市、祁东县)

大连市(庄河市、金州区、中山区、普兰店区、长海县、甘井子区、西岗区、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)许昌市(禹州市、长葛市、襄城县、建安区、魏都区、鄢陵县)

阳泉市(郊区、盂县、平定县、矿区、城区)

大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、林甸县、龙凤区、肇州县、让胡路区、大同区)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、瓜州县)

铜仁市(碧江区、德江县、松桃苗族自治县、万山区、江口县、沿河土家族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县)

崇左市(凭祥市、江州区、天等县、大新县、扶绥县、龙州县、宁明县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县)

上海市(松江区、宝山区、静安区、黄浦区、金山区、嘉定区、崇明区、杨浦区、徐汇区、奉贤区、普陀区、青浦区、长宁区、浦东新区、虹口区、闵行区)

昭通市(水富市、盐津县、永善县、大关县、威信县、巧家县、昭阳区、绥江县、彝良县、鲁甸县、镇雄县)

达州市(开江县、宣汉县、大竹县、通川区、万源市、达川区、渠县)

商洛市(商南县、丹凤县、山阳县、柞水县、商州区、镇安县、洛南县)

宁波市(镇海区、象山县、奉化区、宁海县、海曙区、鄞州区、江北区、慈溪市、北仑区、余姚市)

无锡市(锡山区、宜兴市、新吴区、滨湖区、江阴市、惠山区、梁溪区)

延安市(吴起县、宝塔区、黄龙县、延川县、安塞区、延长县、宜川县、甘泉县、洛川县、志丹县、子长市、富县、黄陵县)

宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、泗县、埇桥区)

天津市(红桥区、北辰区、蓟州区、津南区、西青区、河东区、和平区、河北区、宝坻区、滨海新区、静海区、武清区、河西区、东丽区、南开区、宁河区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。