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徐州市(贾汪区、睢宁县、泉山区、新沂市、沛县、云龙区、邳州市、丰县、铜山区、鼓楼区)

成都市(邛崃市、简阳市、温江区、新津区、成华区、新都区、金堂县、金牛区、武侯区、锦江区、郫都区、大邑县、崇州市、都江堰市、彭州市、双流区、蒲江县、青羊区、龙泉驿区、青白江区)

安庆市(望江县、宿松县、潜山市、宜秀区、桐城市、迎江区、岳西县、大观区、太湖县、怀宁县)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、华宁县)  邢台市(临西县、隆尧县、南和区、清河县、宁晋县、内丘县、广宗县、任泽区、临城县、巨鹿县、柏乡县、南宫市、威县、信都区、新河县、沙河市、平乡县、襄都区)

北京市(延庆区、门头沟区、大兴区、昌平区、通州区、石景山区、平谷区、房山区、怀柔区、密云区、海淀区、西城区、朝阳区、东城区、顺义区、丰台区)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、天山区、达坂城区)

乌兰察布市(凉城县、卓资县、商都县、察哈尔右翼前旗、化德县、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、兴和县、察哈尔右翼后旗)  益阳市(桃江县、赫山区、沅江市、资阳区、安化县、南县)

六安市(金寨县、金安区、霍山县、叶集区、舒城县、霍邱县、裕安区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县、思南县、江口县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、松潘县、九寨沟县、金川县、马尔康市、阿坝县、黑水县、茂县、理县、壤塘县、小金县、汶川县、若尔盖县)

枣庄市(峄城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、市中区、薛城区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、博湖县、和静县、焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、尉犁县、和硕县)

定西市(通渭县、陇西县、安定区、岷县、漳县、渭源县、临洮县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗)

南宁市(兴宁区、青秀区、武鸣区、隆安县、马山县、邕宁区、横州市、宾阳县、良庆区、西乡塘区、江南区、上林县)

滨州市(滨城区、惠民县、沾化区、阳信县、邹平市、博兴县、无棣县)

绵阳市(游仙区、三台县、平武县、安州区、盐亭县、涪城区、江油市、北川羌族自治县、梓潼县)

白山市(江源区、靖宇县、临江市、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县)

阜阳市(阜南县、太和县、颍州区、颍东区、界首市、颍上县、临泉县、颍泉区)

西安市(新城区、蓝田县、周至县、高陵区、未央区、莲湖区、碑林区、雁塔区、临潼区、灞桥区、鄠邑区、阎良区、长安区)

金昌市(永昌县、金川区)

晋城市(高平市、沁水县、陵川县、泽州县、城区、阳城县)

嘉兴市(海盐县、平湖市、秀洲区、嘉善县、南湖区、海宁市、桐乡市)

伊春市(丰林县、友好区、金林区、嘉荫县、汤旺县、铁力市、乌翠区、大箐山县、南岔县、伊美区)

济宁市(微山县、曲阜市、嘉祥县、梁山县、汶上县、泗水县、金乡县、邹城市、鱼台县、任城区、兖州区)

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郴州市(苏仙区、桂东县、永兴县、汝城县、嘉禾县、资兴市、桂阳县、安仁县、宜章县、北湖区、临武县)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

安阳市(龙安区、滑县、殷都区、北关区、林州市、内黄县、汤阴县、文峰区、安阳县)  南通市(崇川区、启东市、如东县、如皋市、海安市、通州区、海门区)

楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、牟定县、永仁县、元谋县、姚安县、武定县、楚雄市、禄丰市、南华县)

连云港市(东海县、海州区、连云区、灌南县、灌云县、赣榆区)

济源市本溪市(平山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)  湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、保靖县、花垣县、吉首市、凤凰县、泸溪县、永顺县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)运城市(平陆县、垣曲县、永济市、芮城县、夏县、临猗县、盐湖区、稷山县、新绛县、河津市、绛县、万荣县、闻喜县)

抚州市(南城县、宜黄县、广昌县、南丰县、东乡区、黎川县、资溪县、金溪县、崇仁县、乐安县、临川区)

林芝市(巴宜区、墨脱县、朗县、米林市、工布江达县、波密县、察隅县)

株洲市(醴陵市、茶陵县、荷塘区、炎陵县、芦淞区、渌口区、天元区、攸县、石峰区)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、淇滨区、鹤山区)

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肇庆市(广宁县、封开县、端州区、怀集县、德庆县、四会市、鼎湖区、高要区)

贺州市(八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

乐山市(五通桥区、马边彝族自治县、沐川县、夹江县、峨眉山市、井研县、市中区、金口河区、犍为县、沙湾区、峨边彝族自治县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、东胜区)

拉萨市(当雄县、林周县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、达孜区、尼木县、曲水县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县)

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中山市

青岛市(莱西市、即墨区、市北区、胶州市、城阳区、李沧区、市南区、崂山区、黄岛区、平度市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。