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克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

乐山市(犍为县、沙湾区、马边彝族自治县、市中区、井研县、金口河区、峨边彝族自治县、沐川县、夹江县、五通桥区、峨眉山市)

昌都市(江达县、类乌齐县、芒康县、贡觉县、八宿县、卡若区、察雅县、丁青县、洛隆县、边坝县、左贡县)  珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

晋城市(阳城县、陵川县、高平市、沁水县、泽州县、城区)

济源市

烟台市(龙口市、招远市、栖霞市、莱州市、福山区、蓬莱区、莱山区、芝罘区、莱阳市、海阳市、牟平区)

滨州市(博兴县、邹平市、滨城区、无棣县、惠民县、沾化区、阳信县)  巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县、和硕县、且末县、和静县、若羌县、轮台县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、咸丰县、来凤县、巴东县、利川市、鹤峰县、恩施市)

菏泽市(定陶区、曹县、牡丹区、郓城县、巨野县、鄄城县、成武县、东明县、单县)

柳州市(城中区、鱼峰区、柳南区、鹿寨县、融安县、柳城县、柳江区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳北区)

成都市(成华区、金牛区、青羊区、简阳市、新都区、崇州市、蒲江县、都江堰市、彭州市、双流区、龙泉驿区、大邑县、武侯区、邛崃市、锦江区、青白江区、郫都区、新津区、温江区、金堂县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县)

沧州市(泊头市、运河区、新华区、孟村回族自治县、海兴县、肃宁县、沧县、青县、黄骅市、河间市、东光县、盐山县、吴桥县、任丘市、南皮县、献县)

宜宾市(兴文县、叙州区、南溪区、珙县、江安县、筠连县、长宁县、屏山县、高县、翠屏区)

马鞍山市(博望区、当涂县、花山区、雨山区、和县、含山县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、锦屏县、丹寨县、天柱县、台江县、三穗县、施秉县、凯里市、从江县、榕江县、剑河县、镇远县、黄平县、麻江县、黎平县、岑巩县)

淮南市(谢家集区、大通区、八公山区、田家庵区、凤台县、潘集区、寿县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、东区、米易县)

长春市(九台区、二道区、农安县、南关区、宽城区、朝阳区、双阳区、绿园区、德惠市、榆树市、公主岭市)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区)

运城市(闻喜县、永济市、绛县、夏县、芮城县、稷山县、盐湖区、新绛县、平陆县、临猗县、垣曲县、万荣县、河津市)

北京市(密云区、朝阳区、门头沟区、平谷区、昌平区、海淀区、大兴区、怀柔区、丰台区、房山区、顺义区、西城区、石景山区、东城区、延庆区、通州区)

嘉兴市(海盐县、南湖区、平湖市、秀洲区、嘉善县、海宁市、桐乡市)

新疆维吾尔自治区

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南京市(江宁区、秦淮区、玄武区、浦口区、溧水区、高淳区、雨花台区、栖霞区、建邺区、鼓楼区、六合区)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

庆阳市(西峰区、庆城县、正宁县、镇原县、环县、宁县、华池县、合水县)  新乡市(原阳县、新乡县、凤泉区、获嘉县、延津县、红旗区、牧野区、辉县市、卫滨区、长垣市、卫辉市、封丘县)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、市中区、东兴区)

汉中市(佛坪县、勉县、洋县、宁强县、略阳县、留坝县、镇巴县、汉台区、南郑区、城固县、西乡县)

阜阳市(颍州区、颍上县、颍泉区、阜南县、临泉县、颍东区、界首市、太和县)厦门市(翔安区、思明区、湖里区、海沧区、同安区、集美区)

崇左市(凭祥市、扶绥县、宁明县、大新县、龙州县、江州区、天等县)  铁岭市(银州区、西丰县、铁岭县、调兵山市、清河区、开原市、昌图县)

潍坊市(昌乐县、昌邑市、安丘市、临朐县、奎文区、坊子区、诸城市、高密市、寿光市、潍城区、寒亭区、青州市)

齐齐哈尔市(富裕县、建华区、克山县、梅里斯达斡尔族区、克东县、甘南县、讷河市、拜泉县、龙江县、泰来县、碾子山区、龙沙区、依安县、铁锋区、昂昂溪区、富拉尔基区)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、瓜州县)林芝市(米林市、朗县、波密县、墨脱县、察隅县、巴宜区、工布江达县)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、繁昌区、无为市、南陵县、弋江区、鸠江区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、习水县、赤水市、正安县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、播州区、绥阳县、桐梓县、汇川区、仁怀市、红花岗区)

香港特别行政区

茂名市(化州市、电白区、信宜市、茂南区、高州市)

沈阳市(辽中区、法库县、铁西区、浑南区、沈河区、康平县、于洪区、沈北新区、苏家屯区、和平区、大东区、皇姑区、新民市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

安阳市(文峰区、北关区、滑县、内黄县、殷都区、龙安区、汤阴县、安阳县、林州市)

株洲市(醴陵市、芦淞区、攸县、石峰区、茶陵县、炎陵县、荷塘区、天元区、渌口区)

江门市(鹤山市、江海区、新会区、恩平市、蓬江区、开平市、台山市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁县、霍城县、巩留县、奎屯市、尼勒克县、伊宁市、新源县、察布查尔锡伯自治县)

信阳市(息县、淮滨县、潢川县、平桥区、固始县、新县、商城县、浉河区、罗山县、光山县)

益阳市(南县、沅江市、赫山区、安化县、桃江县、资阳区)

内蒙古自治区

云浮市(罗定市、云安区、云城区、郁南县、新兴县)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。