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衡阳市(珠晖区、耒阳市、雁峰区、祁东县、常宁市、石鼓区、衡南县、衡阳县、衡东县、南岳区、蒸湘区、衡山县)

铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、德江县、石阡县、印江土家族苗族自治县、思南县、江口县、松桃苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县)

榆林市(靖边县、定边县、吴堡县、绥德县、子洲县、榆阳区、神木市、米脂县、府谷县、横山区、清涧县、佳县)

桂林市(灌阳县、平乐县、阳朔县、七星区、全州县、雁山区、荔浦市、龙胜各族自治县、灵川县、秀峰区、资源县、恭城瑶族自治县、兴安县、叠彩区、象山区、永福县、临桂区)  阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、海州区、新邱区、清河门区、细河区)

临汾市(古县、霍州市、洪洞县、曲沃县、侯马市、乡宁县、大宁县、隰县、襄汾县、蒲县、永和县、翼城县、吉县、汾西县、安泽县、尧都区、浮山县)

张家口市(万全区、张北县、尚义县、赤城县、怀来县、桥东区、宣化区、沽源县、怀安县、下花园区、涿鹿县、康保县、崇礼区、蔚县、阳原县、桥西区)

包头市(昆都仑区、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、九原区)

金华市(磐安县、浦江县、义乌市、婺城区、金东区、永康市、东阳市、兰溪市、武义县)  十堰市(张湾区、丹江口市、竹溪县、房县、郧西县、竹山县、茅箭区、郧阳区)

福州市(鼓楼区、连江县、福清市、平潭县、晋安区、闽清县、闽侯县、长乐区、马尾区、永泰县、仓山区、罗源县、台江区)

喀什地区(英吉沙县、疏附县、巴楚县、麦盖提县、莎车县、伽师县、泽普县、叶城县、疏勒县、喀什市、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、安龙县、望谟县、兴仁市、兴义市、册亨县、晴隆县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、嘉善县、平湖市、海宁市、桐乡市、海盐县)

许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、襄城县、禹州市、魏都区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

金昌市(金川区、永昌县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

定西市(安定区、通渭县、漳县、陇西县、岷县、临洮县、渭源县)

大庆市(红岗区、萨尔图区、龙凤区、大同区、肇州县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县)

新余市(分宜县、渝水区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、建始县、鹤峰县、利川市、巴东县、宣恩县、来凤县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

襄阳市(枣阳市、南漳县、保康县、襄城区、宜城市、樊城区、谷城县、襄州区、老河口市)

孝感市(大悟县、安陆市、应城市、汉川市、孝南区、孝昌县、云梦县)

雅安市(天全县、石棉县、汉源县、雨城区、宝兴县、芦山县、名山区、荥经县)

甘孜藏族自治州(色达县、得荣县、甘孜县、九龙县、雅江县、康定市、稻城县、德格县、泸定县、新龙县、理塘县、道孚县、白玉县、乡城县、巴塘县、炉霍县、丹巴县、石渠县)

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遵义市(务川仡佬族苗族自治县、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、播州区、习水县、仁怀市、桐梓县、绥阳县、红花岗区、余庆县、汇川区、湄潭县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

济源市

邵阳市(北塔区、新邵县、新宁县、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县、邵阳县、双清区、武冈市、大祥区、邵东市、洞口县)  河源市(和平县、源城区、连平县、龙川县、东源县、紫金县)

宝鸡市(岐山县、凤翔区、凤县、麟游县、千阳县、陇县、陈仓区、扶风县、金台区、渭滨区、太白县、眉县)

锦州市(古塔区、太和区、凌海市、义县、黑山县、凌河区、北镇市)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县)广西壮族自治区

咸宁市(通城县、咸安区、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、通山县)  济宁市(任城区、泗水县、兖州区、邹城市、鱼台县、汶上县、金乡县、微山县、曲阜市、嘉祥县、梁山县)

烟台市(莱阳市、福山区、龙口市、莱州市、蓬莱区、海阳市、莱山区、牟平区、栖霞市、招远市、芝罘区)

平顶山市(郏县、汝州市、石龙区、宝丰县、新华区、鲁山县、湛河区、卫东区、舞钢市、叶县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

潍坊市(潍城区、寿光市、寒亭区、昌乐县、昌邑市、安丘市、坊子区、奎文区、青州市、临朐县、诸城市、高密市)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区)

鞍山市(海城市、台安县、立山区、铁东区、铁西区、千山区、岫岩满族自治县)

长沙市(天心区、长沙县、开福区、浏阳市、岳麓区、望城区、宁乡市、雨花区、芙蓉区)

衡水市(冀州区、深州市、枣强县、武强县、安平县、饶阳县、桃城区、故城县、景县、武邑县、阜城县)

常德市(安乡县、鼎城区、临澧县、武陵区、桃源县、汉寿县、澧县、津市市、石门县)

西安市(莲湖区、灞桥区、长安区、蓝田县、高陵区、周至县、雁塔区、阎良区、鄠邑区、碑林区、新城区、临潼区、未央区)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、泸西县、绿春县、红河县、开远市、建水县、屏边苗族自治县、弥勒市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、石屏县、元阳县)

江门市(鹤山市、江海区、恩平市、蓬江区、开平市、新会区、台山市)

塔城地区(额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、塔城市、托里县)

商洛市(商南县、柞水县、洛南县、商州区、镇安县、丹凤县、山阳县)

内蒙古自治区

凉山彝族自治州(越西县、普格县、昭觉县、德昌县、会东县、布拖县、金阳县、喜德县、会理市、甘洛县、冕宁县、木里藏族自治县、宁南县、雷波县、美姑县、盐源县、西昌市)

安阳市(安阳县、内黄县、龙安区、汤阴县、北关区、文峰区、滑县、林州市、殷都区)

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　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。