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百色市(隆林各族自治县、平果市、那坡县、田东县、乐业县、凌云县、靖西市、田阳区、田林县、右江区、西林县、德保县)

桂林市(灌阳县、全州县、永福县、资源县、恭城瑶族自治县、兴安县、荔浦市、平乐县、象山区、临桂区、七星区、龙胜各族自治县、灵川县、阳朔县、雁山区、叠彩区、秀峰区)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、秀洲区、南湖区、嘉善县、平湖市、海盐县)

铜仁市(石阡县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、江口县、思南县、碧江区、德江县、沿河土家族自治县)  鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

锦州市(北镇市、凌海市、太和区、义县、黑山县、古塔区、凌河区)

许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、禹州市、建安区、鄢陵县)

呼和浩特市(托克托县、新城区、赛罕区、玉泉区、土默特左旗、武川县、清水河县、回民区、和林格尔县)

喀什地区(泽普县、英吉沙县、疏附县、伽师县、喀什市、巴楚县、麦盖提县、莎车县、叶城县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县)  日喀则市(昂仁县、江孜县、聂拉木县、桑珠孜区、萨嘎县、定结县、仲巴县、岗巴县、南木林县、仁布县、吉隆县、亚东县、定日县、谢通门县、康马县、白朗县、拉孜县、萨迦县)

郑州市(新郑市、金水区、荥阳市、上街区、中牟县、登封市、中原区、巩义市、二七区、惠济区、新密市、管城回族区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、锡林浩特市、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗)

益阳市(资阳区、赫山区、沅江市、安化县、桃江县、南县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、甘德县、达日县、玛多县、玛沁县)

香港特别行政区

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

苏州市(太仓市、姑苏区、吴江区、常熟市、吴中区、张家港市、相城区、虎丘区、昆山市)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、普宁市、惠来县)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、南山区、兴山区、东山区、工农区、萝北县、兴安区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

柳州市(鱼峰区、柳南区、柳江区、柳北区、融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、城中区、融安县、三江侗族自治县)

绥化市(北林区、兰西县、青冈县、明水县、安达市、海伦市、肇东市、庆安县、绥棱县、望奎县)

济源市

西安市(临潼区、鄠邑区、未央区、阎良区、灞桥区、新城区、莲湖区、碑林区、雁塔区、长安区、高陵区、周至县、蓝田县)

昭通市(鲁甸县、昭阳区、威信县、水富市、巧家县、镇雄县、永善县、盐津县、大关县、彝良县、绥江县)

大庆市(林甸县、大同区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、保靖县、吉首市、龙山县、花垣县、永顺县、凤凰县)

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拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、林周县、达孜区、尼木县、当雄县、曲水县)

连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、连云区、东海县、海州区)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市)  襄阳市(襄城区、南漳县、保康县、枣阳市、樊城区、老河口市、谷城县、宜城市、襄州区)

双鸭山市(岭东区、四方台区、饶河县、集贤县、友谊县、尖山区、宝山区、宝清县)

莆田市(荔城区、仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区)

安康市(紫阳县、旬阳市、宁陕县、平利县、镇坪县、石泉县、汉阴县、白河县、汉滨区、岚皋县)抚州市(乐安县、黎川县、临川区、金溪县、资溪县、东乡区、宜黄县、南丰县、崇仁县、南城县、广昌县)

平凉市(泾川县、华亭市、灵台县、崇信县、静宁县、庄浪县、崆峒区)  松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

三门峡市(义马市、灵宝市、卢氏县、陕州区、湖滨区、渑池县)

广元市(苍溪县、剑阁县、旺苍县、利州区、朝天区、青川县、昭化区)

黄山市(徽州区、黄山区、祁门县、休宁县、歙县、黟县、屯溪区)上海市(宝山区、青浦区、嘉定区、浦东新区、静安区、松江区、黄浦区、徐汇区、奉贤区、金山区、普陀区、虹口区、闵行区、长宁区、崇明区、杨浦区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、青山区、固阳县、九原区、东河区、昆都仑区、土默特右旗、白云鄂博矿区)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城西区、城北区、湟中区、城中区、湟源县)

临沂市(平邑县、郯城县、沂水县、费县、蒙阴县、临沭县、沂南县、罗庄区、兰陵县、河东区、兰山区、莒南县)

广安市(前锋区、武胜县、华蓥市、广安区、岳池县、邻水县)

乐山市(夹江县、犍为县、马边彝族自治县、市中区、五通桥区、沐川县、金口河区、峨边彝族自治县、峨眉山市、井研县、沙湾区)

曲靖市(罗平县、麒麟区、富源县、马龙区、师宗县、陆良县、宣威市、会泽县、沾益区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、阜康市、昌吉市)

湛江市(坡头区、遂溪县、麻章区、霞山区、赤坎区、徐闻县、吴川市、廉江市、雷州市)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

肇庆市(四会市、广宁县、高要区、端州区、鼎湖区、德庆县、封开县、怀集县)

梅州市(平远县、五华县、梅县区、梅江区、大埔县、蕉岭县、丰顺县、兴宁市)

河池市(巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、宜州区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、天峨县、南丹县、金城江区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、和政县、康乐县、永靖县、广河县、临夏县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、峨山彝族自治县、江川区、澄江市、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

滨州市(滨城区、惠民县、邹平市、博兴县、沾化区、无棣县、阳信县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。