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黄山市(黟县、黄山区、歙县、祁门县、徽州区、休宁县、屯溪区)

雅安市(石棉县、天全县、荥经县、雨城区、汉源县、名山区、宝兴县、芦山县)

南通市(如皋市、海安市、如东县、通州区、启东市、海门区、崇川区)

太原市(阳曲县、迎泽区、娄烦县、万柏林区、小店区、晋源区、尖草坪区、清徐县、古交市、杏花岭区)  漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区、源汇区)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、临江市、江源区)

吕梁市(临县、中阳县、文水县、石楼县、交口县、柳林县、交城县、汾阳市、方山县、兴县、孝义市、岚县、离石区)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、铁东区、海城市、铁西区、立山区、台安县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)  德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市)

朔州市(应县、朔城区、山阴县、右玉县、怀仁市、平鲁区)

渭南市(蒲城县、临渭区、华州区、富平县、大荔县、白水县、华阴市、合阳县、潼关县、澄城县、韩城市)

合肥市(巢湖市、瑶海区、肥西县、蜀山区、庐阳区、庐江县、肥东县、长丰县、包河区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

延安市(洛川县、甘泉县、子长市、富县、延川县、延长县、宜川县、吴起县、安塞区、志丹县、黄陵县、宝塔区、黄龙县)

丽江市(华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

益阳市(沅江市、赫山区、南县、安化县、资阳区、桃江县)

百色市(隆林各族自治县、那坡县、靖西市、田林县、乐业县、右江区、平果市、田阳区、田东县、凌云县、西林县、德保县)

郴州市(宜章县、北湖区、苏仙区、汝城县、嘉禾县、安仁县、资兴市、临武县、桂东县、永兴县、桂阳县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

阜阳市(界首市、太和县、阜南县、颍泉区、颍上县、颍东区、临泉县、颍州区)

朝阳市(建平县、双塔区、龙城区、朝阳县、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、郁南县、云安区)

包头市(九原区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、青山区、土默特右旗、固阳县、石拐区)

上海市(黄浦区、静安区、崇明区、杨浦区、青浦区、闵行区、普陀区、嘉定区、长宁区、松江区、金山区、徐汇区、宝山区、浦东新区、奉贤区、虹口区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、福泉市、龙里县、惠水县、都匀市、贵定县、罗甸县、平塘县、长顺县、瓮安县、独山县、荔波县)

聊城市(莘县、冠县、阳谷县、高唐县、东昌府区、茌平区、临清市、东阿县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

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甘南藏族自治州(卓尼县、临潭县、碌曲县、玛曲县、迭部县、合作市、夏河县、舟曲县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、兴义市、贞丰县、兴仁市、册亨县、普安县、安龙县)

柳州市(柳江区、鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、城中区、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳城县、柳北区)

厦门市(集美区、翔安区、湖里区、思明区、同安区、海沧区)  儋州市

济南市(莱芜区、章丘区、商河县、平阴县、长清区、钢城区、槐荫区、历下区、天桥区、历城区、济阳区、市中区)

开封市(杞县、兰考县、祥符区、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、顺河回族区、禹王台区、通许县)

香港特别行政区莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区)

九江市(永修县、濂溪区、浔阳区、都昌县、庐山市、瑞昌市、湖口县、武宁县、修水县、柴桑区、彭泽县、共青城市、德安县)  衡水市(武邑县、阜城县、桃城区、武强县、安平县、故城县、枣强县、饶阳县、深州市、冀州区、景县)

南平市(松溪县、光泽县、政和县、建瓯市、延平区、邵武市、武夷山市、顺昌县、建阳区、浦城县)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

青岛市(莱西市、平度市、胶州市、崂山区、李沧区、市北区、城阳区、市南区、黄岛区、即墨区)盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、原州区、彭阳县)

阳泉市(矿区、盂县、平定县、城区、郊区)

宜春市(高安市、万载县、靖安县、上高县、丰城市、袁州区、宜丰县、樟树市、铜鼓县、奉新县)

宁德市(古田县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、福安市、寿宁县、柘荣县、屏南县、周宁县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、同德县、贵南县、兴海县)

海东市(互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

泉州市(晋江市、金门县、德化县、南安市、洛江区、永春县、石狮市、安溪县、鲤城区、丰泽区、泉港区、惠安县)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、麻栗坡县、文山市、广南县、西畴县、砚山县、富宁县)

河池市(金城江区、东兰县、宜州区、天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、环江毛南族自治县)

玉溪市(红塔区、通海县、江川区、华宁县、峨山彝族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县)

佛山市(三水区、禅城区、高明区、顺德区、南海区)

无锡市(新吴区、滨湖区、梁溪区、惠山区、江阴市、宜兴市、锡山区)

锦州市(太和区、北镇市、凌河区、凌海市、古塔区、黑山县、义县)

宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县、萧县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。