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深圳市(光明区、龙华区、罗湖区、南山区、盐田区、坪山区、龙岗区、福田区、宝安区)
定西市(岷县、通渭县、漳县、陇西县、渭源县、临洮县、安定区)
黄山市(黟县、祁门县、歙县、屯溪区、黄山区、休宁县、徽州区)
衡水市(饶阳县、安平县、武邑县、桃城区、深州市、阜城县、故城县、枣强县、武强县、冀州区、景县)
滨州市(邹平市、博兴县、沾化区、无棣县、滨城区、阳信县、惠民县)
阜新市(新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、海州区、太平区)
嘉兴市(南湖区、秀洲区、桐乡市、平湖市、海宁市、嘉善县、海盐县)
北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)
广元市(旺苍县、利州区、苍溪县、朝天区、青川县、剑阁县、昭化区)
牡丹江市(东安区、绥芬河市、西安区、阳明区、海林市、爱民区、穆棱市、林口县、东宁市、宁安市)
昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县)
防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)
通辽市(科尔沁区、库伦旗、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)
赤峰市(巴林左旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、林西县、宁城县、敖汉旗、巴林右旗、克什克腾旗、红山区、松山区、喀喇沁旗)
保定市(定兴县、博野县、阜平县、安新县、高阳县、莲池区、满城区、徐水区、涞源县、高碑店市、容城县、望都县、竞秀区、涞水县、雄县、安国市、定州市、曲阳县、顺平县、涿州市、蠡县、易县、唐县、清苑区)
本溪市(平山区、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县)
湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县、德清县)
九江市(德安县、庐山市、修水县、柴桑区、武宁县、湖口县、共青城市、都昌县、浔阳区、彭泽县、永修县、瑞昌市、濂溪区)
沧州市(南皮县、海兴县、黄骅市、东光县、河间市、青县、新华区、任丘市、盐山县、运河区、肃宁县、沧县、泊头市、吴桥县、献县、孟村回族自治县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区)
衢州市(龙游县、江山市、衢江区、常山县、柯城区、开化县)
南昌市(西湖区、青云谱区、进贤县、红谷滩区、南昌县、安义县、新建区、东湖区、青山湖区)
鸡西市(城子河区、恒山区、虎林市、鸡东县、鸡冠区、密山市、梨树区、麻山区、滴道区)
汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)
廊坊市(香河县、大厂回族自治县、永清县、大城县、广阳区、文安县、霸州市、安次区、固安县、三河市)
重庆市(九龙坡区、潼南区、綦江区、荣昌区、巫山县、秀山土家族苗族自治县、忠县、云阳县、大足区、渝中区、大渡口区、南岸区、铜梁区、黔江区、长寿区、江津区、永川区、合川区、城口县、石柱土家族自治县、渝北区、万州区、奉节县、沙坪坝区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、开州区、涪陵区、武隆区、南川区、梁平区、璧山区、巫溪县、巴南区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、江北区)
蚌埠市(五河县、怀远县、禹会区、龙子湖区、淮上区、蚌山区、固镇县)
揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、榕城区、惠来县)
随州市(随县、广水市、曾都区)
昆明市(官渡区、东川区、嵩明县、石林彝族自治县、西山区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、五华区、呈贡区、盘龙区、富民县、安宁市、宜良县、禄劝彝族苗族自治县)
益阳市(沅江市、赫山区、资阳区、桃江县、安化县、南县)
内江市(资中县、东兴区、市中区、隆昌市、威远县)
咸宁市(通山县、崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市)
合肥市(肥东县、庐江县、巢湖市、包河区、肥西县、庐阳区、瑶海区、长丰县、蜀山区)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市)
果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、久治县、玛沁县、达日县、甘德县)
保山市(龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区)
无锡市(新吴区、江阴市、惠山区、滨湖区、锡山区、梁溪区、宜兴市)
成都市(蒲江县、彭州市、青羊区、新都区、邛崃市、双流区、温江区、崇州市、大邑县、金牛区、新津区、成华区、锦江区、简阳市、金堂县、都江堰市、龙泉驿区、武侯区、青白江区、郫都区)
玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县、江川区、通海县)
锦州市(凌河区、古塔区、凌海市、太和区、义县、黑山县、北镇市)
长治市(襄垣县、壶关县、潞城区、黎城县、潞州区、平顺县、沁县、上党区、屯留区、沁源县、长子县、武乡县)
铁岭市(昌图县、清河区、铁岭县、银州区、开原市、西丰县、调兵山市)
抚州市(广昌县、黎川县、资溪县、临川区、乐安县、宜黄县、金溪县、崇仁县、南城县、东乡区、南丰县)
乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、天山区、沙依巴克区)
海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)
唐山市(路北区、滦州市、迁安市、遵化市、迁西县、路南区、曹妃甸区、滦南县、古冶区、丰南区、开平区、玉田县、乐亭县、丰润区)
韶关市(武江区、始兴县、乐昌市、曲江区、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区、新丰县、南雄市、仁化县)
宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县)
漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县)
三明市(将乐县、尤溪县、清流县、三元区、明溪县、宁化县、泰宁县、沙县区、建宁县、大田县、永安市)
盐城市(射阳县、东台市、盐都区、滨海县、阜宁县、响水县、建湖县、亭湖区、大丰区)
甘孜藏族自治州(德格县、道孚县、炉霍县、九龙县、雅江县、稻城县、甘孜县、康定市、泸定县、巴塘县、石渠县、色达县、得荣县、丹巴县、白玉县、新龙县、理塘县、乡城县)
荆门市(掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县、钟祥市)
新疆维吾尔自治区
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)
威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)
新乡市(卫滨区、延津县、牧野区、原阳县、封丘县、凤泉区、获嘉县、新乡县、卫辉市、红旗区、长垣市、辉县市)
银川市(永宁县、兴庆区、金凤区、西夏区、灵武市、贺兰县)
宁德市(柘荣县、福安市、蕉城区、屏南县、霞浦县、寿宁县、福鼎市、古田县、周宁县)
宝鸡市(千阳县、金台区、陈仓区、陇县、扶风县、渭滨区、岐山县、眉县、太白县、凤县、凤翔区、麟游县)
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镇江市(丹阳市、句容市、京口区、丹徒区、扬中市、润州区)
双鸭山市(集贤县、宝清县、友谊县、四方台区、饶河县、宝山区、尖山区、岭东区)
吉安市(吉安县、井冈山市、吉水县、吉州区、峡江县、新干县、永丰县、泰和县、遂川县、青原区、永新县、安福县、万安县)
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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
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辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)
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江门市(开平市、恩平市、江海区、台山市、蓬江区、鹤山市、新会区)
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淮安市(涟水县、金湖县、洪泽区、盱眙县、淮阴区、清江浦区、淮安区)
随着4月24日又一家A股公司——和辉光电递表港交所,2025年以来已有17家A股公司正式递表,开启赴港上市之旅。
证券时报记者通过梳理这些赴港上市的A股公司招股书以及各家公司情况,发现它们目前呈现出三大特征:行业集中度高,消费与科技企业主导;“国际大行+国内大行”成标配;国际化需求迫在眉睫。
行业集中度高:消费与科技企业主导
2024年以来,随着内地和香港两地监管部门不断推出利好“A+H”新政策,尤其是在2024年4月,中国证监会发布五项资本市场对港合作措施,其中一项便是“支持内地行业龙头企业赴香港上市”。当年10月,香港证监会和港交所发布联合声明,其中一条即是针对A股公司赴港上市——针对符合资格的A股公司推出快速审批时间表。
在这一背景下,A股公司赴港上市的热情被彻底点燃,2025年更是迎来“井喷”。Wind数据显示,2022年至2024年,赴港上市的A股公司分别仅有4家、1家和3家,但在2025年,已正式递表港交所的A股公司就已达到17家,同时还有超过10家A股公司已宣布正在筹划赴港上市。
而从2025年已递表的17家公司来看,一个明显的特征是,消费品公司以及科技企业是主导。如海天味业、东鹏饮料、安井食品都是国内知名的消费品公司,而宁德时代、蓝思科技、三花智控、江波龙则主要是科技类公司,涉及新能源、手机、芯片等众多新兴产业。
且这17家公司大部分都是A股中的“大块头”,总市值低于200亿元的仅有2家,总市值超过千亿元的则达到6家,绝大部分公司都是行业中的领头羊。
除宁德时代、恒瑞医药、海天味业、东鹏饮料这些知名公司之外,不少个股在其行业中都有着极为重要的地位。
比如4月22日刚刚递表的中伟股份,其自主研发的新能源材料进入中国、欧美、日韩地区多家世界500强企业高端供应链,被广泛应用于3C、动力及储能领域。核心产品三元前驱体、四氧化三钴连续多年出货量稳居全球首位,磷酸铁材料跻身行业第一阵营。
“国际大行+国内大行”成标配
在这些A股龙头公司不断赴港上市之际,他们最新的招股说明书中也有一定特点,尤其是在选择投行时,更是兼具“国际大行+国内大行”的特点。
Wind数据显示,2025年递表港交所的A股公司中,在选择保荐机构时,绝大部分公司都是境内、境外机构都有选择。比如恒瑞医药既有选择内资背景的华泰国际,同时也有选择外资背景的摩根士丹利和花旗。
对此,分析人士指出,内资券商(如中金、中信证券等)对境内企业的业务模式、财务结构及政策环境更为熟悉,能够高效对接企业需求,快速完成合规性调整。例如,中资券商在保荐过程中更擅长处理涉及A股市场的历史遗留问题或行业监管要求。
而外资投行(如高盛、摩根士丹利等)拥有广泛的国际投资者网络,尤其在欧美、中东等地区的机构投资者中具备影响力。例如,中东主权基金阿布扎比投资局(ADIA)参与港股IPO时,多由外资券商牵头对接。这种组合能显著扩大企业的投资者覆盖范围,提升发行成功率。
A股赴港上市时的这种选择不失为明智之举。此前一位香港资本市场人士就告诉证券时报记者:“港股上市难度相对A股会小一些,但港股作为更市场化的市场,其发行成功需要获得更多外资机构资金的认可,而这方面外资投行更有优势。”
此外,一个值得注意的信息是,有不少A股公司赴港上市时,选择的内资背景券商都是其在A股上市时保荐机构的子公司。
国际化需求迫在眉睫
在这一批17家公司中,证券时报记者注意到,根据Wind数据统计,不少公司在境外收入方面的占比都已极高,如百利天恒甚至占到90%以上。因此,赴港上市或许是其业务不断国际化下的一个迫切需求。
而其他一些公司,如宁德时代虽然境外收入占比仅有30.48%,但绝对值已超过1100亿元;蓝思科技、均胜电子的境外收入也都超过400亿元;同时还有三花智控、江波龙、中伟股份三家公司在境外收入也都超过百亿元。
因此,上述公司选择赴港上市也并不令市场感到意外。不少公司也都在宣布赴港上市时提到了国际化的需求。
汇生国际资本总裁黄立冲表示,对于那些业务国际化的企业,港股市场提供了一个更加适合其发展的平台,因为这些企业的商业模式和增长潜力往往更受国际投资者青睐。“当下出海寻找蓝海市场成为一种趋势。海外融资不仅为企业的国际扩张提供了资金,而且在监管层面,对于企业的国际化战略通常有更为宽松的态度。因此,尽管H股上市可能存在一定的折扣,但香港市场机构投资者居多,会更多基于公司的基本面进行长期投资,可能使得香港市场的估值更加稳定和理性。”此外,相比A股,H股上市公司可以更便利地进行跨境资金的筹集和运用,这对于寻求国际化发展的公司来说是一个显著的优势。
对于为何赴港上市,蓝思科技此前就表示,公司董事会经过深思熟虑,做出在香港发行H股的重要战略决策,主要是为了扩大全球业务布局(越南、泰国、墨西哥等地),增强全球交付能力,更好地服务客户,进一步巩固公司的全球领先地位。募集资金主要用于折叠屏、智能汽车外观结构件的开发、智能机器人的产能配套及研究开发、AI眼镜/XR头显等智能穿戴设备的产能建设,以及提升垂直整合智造能力及其他一般营运资金。
而对于一些目前境外收入较少的公司而言,赴港上市或许正是其启动海外市场布局的开始。
比如对于东鹏饮料赴港上市,东吴证券分析认为,港股上市着眼于国际化战略,持续巩固龙头地位。公司登陆香港资本市场,有助于连接国际投资者、建立跨国品牌认知,为东南亚等海外市场扩张铺路,进一步提升综合竞争力。海外业务进展方面,目前公司已在印度尼西亚和越南设立子公司,预计2026—2027年产能将逐步释放,看好本土化运营能力打磨打开中长期海外业务增长空间。
责编:李丹
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