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盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

株洲市(天元区、芦淞区、攸县、醴陵市、石峰区、炎陵县、茶陵县、渌口区、荷塘区)

阿克苏地区(柯坪县、新和县、阿瓦提县、库车市、温宿县、沙雅县、乌什县、拜城县、阿克苏市)

昆明市(呈贡区、富民县、石林彝族自治县、安宁市、五华区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、西山区、宜良县、嵩明县、官渡区、晋宁区、东川区、盘龙区)

广州市(越秀区、天河区、海珠区、增城区、番禺区、南沙区、从化区、荔湾区、白云区、花都区、黄埔区)

温州市(泰顺县、瑞安市、龙湾区、洞头区、龙港市、平阳县、苍南县、鹿城区、文成县、永嘉县、乐清市、瓯海区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

三沙市(西沙区、南沙区)

济宁市(任城区、金乡县、汶上县、兖州区、鱼台县、嘉祥县、微山县、泗水县、梁山县、邹城市、曲阜市)

承德市(隆化县、平泉市、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、兴隆县、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、承德县)

毕节市(纳雍县、织金县、黔西市、金沙县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

铁岭市(开原市、铁岭县、清河区、昌图县、调兵山市、西丰县、银州区)

邵阳市(绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、武冈市、邵东市、新邵县、大祥区、北塔区、新宁县、邵阳县、洞口县、双清区)

榆林市(靖边县、吴堡县、米脂县、子洲县、绥德县、佳县、清涧县、榆阳区、神木市、府谷县、横山区、定边县)

金昌市(金川区、永昌县)

绵阳市(梓潼县、三台县、北川羌族自治县、江油市、涪城区、盐亭县、平武县、游仙区、安州区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

阜新市(新邱区、清河门区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区)

吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县、利通区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

韶关市(武江区、南雄市、始兴县、翁源县、曲江区、新丰县、乐昌市、仁化县、乳源瑶族自治县、浈江区)

泸州市(纳溪区、古蔺县、龙马潭区、泸县、叙永县、江阳区、合江县)

临汾市(安泽县、古县、浮山县、翼城县、吉县、霍州市、曲沃县、尧都区、襄汾县、大宁县、汾西县、永和县、乡宁县、蒲县、侯马市、隰县、洪洞县)

石河子市(阿拉尔市、昆玉市、白杨市、双河市、胡杨河市、铁门关市、五家渠市、可克达拉市、北屯市、图木舒克市、新星市)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、鹤峰县、咸丰县、建始县、宣恩县、恩施市、来凤县)

鸡西市(麻山区、密山市、恒山区、梨树区、滴道区、鸡冠区、虎林市、城子河区、鸡东县)

玉林市(容县、兴业县、福绵区、陆川县、博白县、北流市、玉州区)

甘南藏族自治州(玛曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、舟曲县、临潭县、碌曲县、合作市)

河池市(环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、宜州区、凤山县、都安瑶族自治县、金城江区、东兰县、巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

固原市(原州区、彭阳县、隆德县、泾源县、西吉县)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

金华市(永康市、浦江县、婺城区、磐安县、东阳市、金东区、武义县、义乌市、兰溪市)

百色市(平果市、那坡县、靖西市、田阳区、田东县、西林县、乐业县、右江区、德保县、田林县、隆林各族自治县、凌云县)

塔城地区(托里县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、裕民县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、望谟县、兴仁市、安龙县、晴隆县、普安县、册亨县、兴义市)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、新市区、米东区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

赣州市(大余县、会昌县、于都县、赣县区、定南县、章贡区、崇义县、龙南市、安远县、南康区、宁都县、兴国县、瑞金市、全南县、信丰县、寻乌县、上犹县、石城县)

海东市(平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

广元市(利州区、昭化区、朝天区、苍溪县、旺苍县、青川县、剑阁县)

乌兰察布市(凉城县、集宁区、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、商都县、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗)

宜春市(高安市、樟树市、万载县、袁州区、宜丰县、靖安县、丰城市、上高县、奉新县、铜鼓县)

遵义市(凤冈县、仁怀市、习水县、播州区、汇川区、湄潭县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、正安县)

东莞市

苏州市(吴江区、虎丘区、太仓市、相城区、吴中区、常熟市、姑苏区、张家港市、昆山市)

北京市(门头沟区、密云区、通州区、海淀区、东城区、朝阳区、怀柔区、顺义区、平谷区、昌平区、延庆区、西城区、丰台区、大兴区、房山区、石景山区)

沧州市(运河区、泊头市、吴桥县、盐山县、南皮县、新华区、孟村回族自治县、河间市、任丘市、献县、沧县、肃宁县、青县、黄骅市、海兴县、东光县)

佛山市(顺德区、三水区、南海区、禅城区、高明区)

三明市(沙县区、明溪县、尤溪县、大田县、宁化县、将乐县、泰宁县、清流县、建宁县、三元区、永安市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

新疆维吾尔自治区

运城市(河津市、芮城县、临猗县、闻喜县、绛县、新绛县、稷山县、平陆县、万荣县、盐湖区、夏县、垣曲县、永济市)

和田地区(于田县、皮山县、民丰县、和田市、洛浦县、墨玉县、和田县、策勒县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

黄石市(黄石港区、铁山区、下陆区、大冶市、阳新县、西塞山区)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区、德清县)

六安市(金安区、霍山县、裕安区、舒城县、金寨县、霍邱县、叶集区)

江门市(恩平市、江海区、鹤山市、新会区、开平市、台山市、蓬江区)

潍坊市(安丘市、青州市、临朐县、寿光市、昌邑市、潍城区、昌乐县、高密市、坊子区、寒亭区、奎文区、诸城市)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县、萧县)

濮阳市(南乐县、范县、清丰县、华龙区、濮阳县、台前县)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、固镇县、淮上区、禹会区、蚌山区、怀远县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

衢州市(江山市、柯城区、龙游县、衢江区、开化县、常山县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县、称多县、杂多县)

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  来源:紫金天风期货研究所

  【20250418】铅:在拉锯中前行

  本周观点

  核心观点:偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定,再生铅亏损加剧,面临原料紧张和减产的压力,下游需求平稳,

  铅价短期内不具深跌基础,待宏观影响稳定后,可逢低做多。

  加工费:偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。

  废料供应:偏空铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少。

  原生铅冶炼利润:偏多原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。

  再生铅冶炼利润:偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。

  现货升贴水:偏多上海地区对2506合约升水25报价。

  国内库存:偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。

  月度平衡

  周度基本面情况

  主要矿企新闻

【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日,Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购,这笔收购的总对价为14亿美元,已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后,这笔收购现已正式宣告完成,两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量,与Zinkgruvan矿山已经有人员流动,交接工作相对丝滑,预计交接期间不会影响矿山产出。

【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日,Polymetals公司宣布,旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产,计划于2025年4月开始投产调试,并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间,地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存,为5月的破碎与提升作业做准备。

【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息:刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业,总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines(艾芬豪矿业)和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。

  数据来源:SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所

  铅精矿加工费

本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。市场交易平稳,加工费矛盾不突出。

进口矿TC平均-20美元/干吨,继续持稳。小金属铋价格下行,锑价上涨,高品位铅精矿计价上行,成交偏冷谈。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  铅精矿进口

截至2025年2月,国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨,同比增加近40%。

国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。

进口省份主要来自湖南省和云南省。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  铅精矿港口库存

截至4月11日,铅精矿港口库存降至0.71万吨,环比减少1.3万吨;

主要为防城港、黄埔港贡献减量。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  沪铅价差结构

上周沪铅主力合约开于16420元/吨,周内高点17045元/吨,低点16165元/吨,收于16825元/吨,周涨幅-2.15%;

结构上看,沪铅整体维持C结构,整体月差于【0,50】区间内震荡运行,月差矛盾较小。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  伦铅结构曲线

上周伦铅开于1901美元/吨,周内高点1925美元/吨,低点1937.5美元/吨,收于1911.5美元/吨,周涨幅0.52%

结构上看,外盘维持Contango结构,LME铅0-3贴水走强,于-15美金/吨附近运行。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  伦铅持仓与仓单集中度

LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加,中期做空头寸有所增加。

CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。

数据来源:Bloomberg,紫金天风期货研究所

  沪伦比值变动

截至4月17日,沪伦比值小幅下行至8.7,除汇比1.2;

现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  原生铅生产情况

原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。

炼厂惜售周内报价情绪减弱,持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产,低价刺激拿货情绪,但遇跌同步观望,整体拿货情绪依旧维持刚需,现货市场交投情绪一般。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  再生铅生产情况

再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。

节后市场受关税政策带来的冲击较为明显,期铅盘面跌势明显,带动现货市场行情走弱,而且随着铅价连跌,交投氛围较为悲观,下游消费情绪低迷,需求支撑较为薄弱,再生铅炼厂面临较大亏损压力。

数据来源:SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  含铅废料价格

废电瓶市场表现偏弱,铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,部分下游暂停收货,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少,市场废电瓶流通有限。

市场整体气氛较为悲观,场内交易操作减少,废电瓶价格普遍跟随下调。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  初级加工端

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  交易所库存

截至4月18日,SHFE铅锭库存总计报6.27万吨,环比去库0.3万吨。

截至4月18日,LME锌库存总计28.16万吨,环比累库2.4万吨。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  铅锭社会库存

截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。

下游企业计划减产或放假,铅锭预期供需双降,短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  铅锌比

铅锌比价小幅上扬,截至本周三内盘铅锌比为0.74,外盘铅锌比0.72。

数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

  (转自:紫金天风期货研究所)

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