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德阳市(绵竹市、旌阳区、罗江区、广汉市、中江县、什邡市)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

九江市(庐山市、都昌县、武宁县、永修县、浔阳区、濂溪区、修水县、彭泽县、德安县、柴桑区、瑞昌市、湖口县、共青城市)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)  玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、曲麻莱县、称多县、杂多县、治多县)

丽江市(永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、磴口县、杭锦后旗)

孝感市(汉川市、大悟县、云梦县、孝昌县、孝南区、安陆市、应城市)

内江市(东兴区、威远县、市中区、资中县、隆昌市)  江门市(台山市、开平市、新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市、江海区)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、哈巴河县、吉木乃县)

南宁市(隆安县、西乡塘区、江南区、邕宁区、上林县、兴宁区、横州市、马山县、宾阳县、青秀区、良庆区、武鸣区)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、揭东区、榕城区)

青岛市(胶州市、即墨区、李沧区、莱西市、平度市、市南区、崂山区、市北区、黄岛区、城阳区)

烟台市(芝罘区、莱州市、龙口市、海阳市、福山区、牟平区、招远市、莱山区、栖霞市、蓬莱区、莱阳市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

重庆市(大足区、合川区、江津区、巴南区、渝中区、南岸区、荣昌区、永川区、垫江县、铜梁区、万州区、涪陵区、丰都县、南川区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、忠县、北碚区、城口县、黔江区、开州区、潼南区、长寿区、璧山区、云阳县、梁平区、巫山县、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、九龙坡区、渝北区、石柱土家族自治县、江北区、巫溪县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

吕梁市(临县、交城县、岚县、中阳县、孝义市、汾阳市、文水县、方山县、离石区、石楼县、柳林县、交口县、兴县)

林芝市(波密县、巴宜区、工布江达县、察隅县、朗县、墨脱县、米林市)

定西市(岷县、通渭县、漳县、临洮县、渭源县、安定区、陇西县)

淮南市(八公山区、寿县、凤台县、田家庵区、谢家集区、潘集区、大通区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

三门峡市(渑池县、灵宝市、湖滨区、卢氏县、义马市、陕州区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、安龙县、册亨县、兴仁市、望谟县、普安县、贞丰县、晴隆县)

乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县)

晋中市(和顺县、平遥县、祁县、寿阳县、介休市、昔阳县、榆社县、灵石县、榆次区、太谷区、左权县)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、涟源市、双峰县)

西安市(新城区、鄠邑区、周至县、长安区、未央区、临潼区、蓝田县、碑林区、灞桥区、莲湖区、阎良区、雁塔区、高陵区)

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葫芦岛市(连山区、绥中县、建昌县、兴城市、南票区、龙港区)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、鸠江区、无为市、南陵县、湾沚区、弋江区)

安阳市(安阳县、殷都区、滑县、龙安区、文峰区、北关区、内黄县、汤阴县、林州市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

宁夏回族自治区

荆州市(江陵县、监利市、松滋市、石首市、沙市区、荆州区、公安县、洪湖市)

承德市(围场满族蒙古族自治县、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、隆化县、兴隆县、平泉市、双滦区、宽城满族自治县、滦平县)石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

常德市(汉寿县、安乡县、武陵区、津市市、鼎城区、石门县、临澧县、桃源县、澧县)  金昌市(永昌县、金川区)

泰安市(新泰市、宁阳县、岱岳区、泰山区、东平县、肥城市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、连州市、英德市、佛冈县、清新区)

绍兴市(越城区、上虞区、诸暨市、柯桥区、新昌县、嵊州市)惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区)

唐山市(玉田县、开平区、丰润区、滦南县、古冶区、遵化市、乐亭县、迁安市、路南区、路北区、迁西县、丰南区、曹妃甸区、滦州市)

乐山市(市中区、沙湾区、峨眉山市、夹江县、犍为县、五通桥区、沐川县、井研县、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县)

衡水市(饶阳县、深州市、武强县、景县、阜城县、故城县、武邑县、安平县、冀州区、枣强县、桃城区)

宁波市(慈溪市、江北区、海曙区、余姚市、奉化区、宁海县、北仑区、镇海区、象山县、鄞州区)

南通市(通州区、海安市、如东县、如皋市、崇川区、海门区、启东市)

信阳市(光山县、平桥区、罗山县、淮滨县、商城县、浉河区、息县、固始县、新县、潢川县)

营口市(大石桥市、西市区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、老边区)

开封市(尉氏县、顺河回族区、龙亭区、禹王台区、杞县、兰考县、鼓楼区、通许县、祥符区)

黄冈市(英山县、罗田县、红安县、团风县、武穴市、黄梅县、浠水县、黄州区、麻城市、蕲春县)

张家口市(崇礼区、蔚县、沽源县、下花园区、怀安县、桥东区、赤城县、宣化区、桥西区、涿鹿县、尚义县、阳原县、张北县、康保县、怀来县、万全区)

百色市(田林县、田东县、乐业县、凌云县、田阳区、德保县、那坡县、靖西市、西林县、平果市、右江区、隆林各族自治县)

阿里地区(革吉县、普兰县、噶尔县、日土县、措勤县、改则县、札达县)

三明市(三元区、将乐县、宁化县、泰宁县、永安市、沙县区、明溪县、清流县、建宁县、尤溪县、大田县)

铜仁市(石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、碧江区、思南县、江口县、印江土家族苗族自治县、德江县)

榆林市(绥德县、佳县、清涧县、神木市、吴堡县、靖边县、米脂县、横山区、定边县、子洲县、榆阳区、府谷县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。