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中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

百色市(田林县、右江区、隆林各族自治县、德保县、乐业县、那坡县、凌云县、田东县、平果市、西林县、田阳区、靖西市)

东莞市

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、晴隆县、贞丰县、安龙县、兴仁市、普安县、册亨县)  吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县)

锦州市(北镇市、凌海市、凌河区、义县、太和区、黑山县、古塔区)

庆阳市(合水县、环县、庆城县、西峰区、镇原县、正宁县、宁县、华池县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)漳州市(华安县、东山县、南靖县、云霄县、平和县、诏安县、漳浦县、长泰区、龙海区、龙文区、芗城区)

肇庆市(四会市、端州区、鼎湖区、高要区、怀集县、封开县、德庆县、广宁县)  朔州市(怀仁市、山阴县、平鲁区、应县、右玉县、朔城区)

黑河市(五大连池市、逊克县、孙吴县、北安市、爱辉区、嫩江市)

菏泽市(牡丹区、曹县、单县、定陶区、鄄城县、巨野县、东明县、郓城县、成武县)

大庆市(红岗区、龙凤区、让胡路区、大同区、肇州县、肇源县、林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)

澳门特别行政区

黄山市(黟县、黄山区、徽州区、祁门县、屯溪区、歙县、休宁县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、青神县、东坡区、彭山区、仁寿县)

晋城市(高平市、陵川县、泽州县、沁水县、城区、阳城县)

嘉峪关市

白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

济宁市(兖州区、汶上县、鱼台县、梁山县、嘉祥县、金乡县、微山县、邹城市、任城区、泗水县、曲阜市)

佳木斯市(东风区、抚远市、同江市、汤原县、郊区、桦南县、桦川县、前进区、富锦市、向阳区)

攀枝花市(米易县、东区、西区、仁和区、盐边县)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区、达坂城区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁县、特克斯县、昭苏县、尼勒克县、奎屯市、新源县、伊宁市、霍城县、霍尔果斯市)

吉林市(丰满区、龙潭区、桦甸市、舒兰市、昌邑区、磐石市、蛟河市、永吉县、船营区)

潍坊市(诸城市、青州市、昌乐县、奎文区、高密市、坊子区、临朐县、安丘市、昌邑市、寿光市、潍城区、寒亭区)

南通市(如东县、海门区、崇川区、启东市、如皋市、通州区、海安市)

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梧州市(蒙山县、龙圩区、万秀区、岑溪市、苍梧县、长洲区、藤县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县)

绍兴市(嵊州市、越城区、新昌县、柯桥区、上虞区、诸暨市)  银川市(贺兰县、永宁县、金凤区、西夏区、灵武市、兴庆区)

荆州市(江陵县、公安县、松滋市、洪湖市、石首市、沙市区、荆州区、监利市)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)  张家口市(赤城县、怀来县、宣化区、康保县、蔚县、张北县、怀安县、桥东区、沽源县、尚义县、涿鹿县、阳原县、桥西区、崇礼区、下花园区、万全区)

哈尔滨市(五常市、延寿县、道里区、平房区、呼兰区、通河县、阿城区、方正县、木兰县、尚志市、道外区、香坊区、宾县、松北区、南岗区、双城区、依兰县、巴彦县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、久治县、达日县、甘德县、玛沁县)

盐城市(大丰区、东台市、建湖县、射阳县、滨海县、盐都区、响水县、阜宁县、亭湖区)六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

南平市(松溪县、光泽县、邵武市、延平区、建瓯市、武夷山市、浦城县、政和县、建阳区、顺昌县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

武汉市(硚口区、新洲区、武昌区、江岸区、汉南区、江夏区、黄陂区、江汉区、青山区、汉阳区、洪山区、东西湖区、蔡甸区)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通山县、通城县、崇阳县、赤壁市)

赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、林西县、松山区、宁城县、克什克腾旗、红山区、巴林右旗、巴林左旗、元宝山区、敖汉旗)

福州市(鼓楼区、罗源县、闽侯县、连江县、晋安区、长乐区、台江区、福清市、平潭县、永泰县、闽清县、仓山区、马尾区)

汉中市(镇巴县、汉台区、南郑区、城固县、西乡县、勉县、略阳县、佛坪县、洋县、宁强县、留坝县)

南昌市(青云谱区、进贤县、西湖区、新建区、南昌县、安义县、青山湖区、红谷滩区、东湖区)

淮南市(八公山区、凤台县、大通区、潘集区、寿县、谢家集区、田家庵区)

成都市(金牛区、新津区、都江堰市、崇州市、武侯区、大邑县、青羊区、温江区、锦江区、郫都区、金堂县、新都区、青白江区、成华区、龙泉驿区、双流区、简阳市、邛崃市、彭州市、蒲江县)

绥化市(绥棱县、兰西县、庆安县、肇东市、安达市、明水县、青冈县、北林区、望奎县、海伦市)

固原市(原州区、彭阳县、隆德县、泾源县、西吉县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

荆门市(沙洋县、东宝区、掇刀区、京山市、钟祥市)

鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、浚县、淇县)

合肥市(长丰县、瑶海区、巢湖市、庐江县、肥西县、庐阳区、肥东县、包河区、蜀山区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。