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漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区)

西宁市(城北区、城西区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、湟源县、城中区)

商洛市(山阳县、洛南县、商南县、丹凤县、柞水县、镇安县、商州区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、都兰县、茫崖市、乌兰县、德令哈市)  莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区)

兰州市(皋兰县、红古区、西固区、七里河区、榆中县、安宁区、永登县、城关区)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)

南昌市(西湖区、南昌县、进贤县、青云谱区、安义县、新建区、东湖区、青山湖区、红谷滩区)鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克旗、准格尔旗、乌审旗、达拉特旗)

大庆市(大同区、林甸县、肇源县、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、红岗区、龙凤区)  三门峡市(湖滨区、渑池县、灵宝市、陕州区、义马市、卢氏县)

昆明市(五华区、晋宁区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、嵩明县、富民县、官渡区、东川区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、呈贡区、安宁市、石林彝族自治县)

定西市(岷县、临洮县、渭源县、通渭县、安定区、漳县、陇西县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、什邡市、罗江区、广汉市)

甘孜藏族自治州(巴塘县、乡城县、白玉县、道孚县、色达县、炉霍县、甘孜县、德格县、理塘县、新龙县、石渠县、稻城县、九龙县、康定市、泸定县、得荣县、丹巴县、雅江县)

渭南市(大荔县、临渭区、韩城市、华州区、富平县、合阳县、潼关县、华阴市、澄城县、蒲城县、白水县)

韶关市(曲江区、乐昌市、仁化县、武江区、始兴县、浈江区、乳源瑶族自治县、新丰县、翁源县、南雄市)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

澳门特别行政区

宜宾市(屏山县、翠屏区、叙州区、筠连县、长宁县、江安县、兴文县、南溪区、高县、珙县)

和田地区(皮山县、墨玉县、民丰县、策勒县、和田市、和田县、洛浦县、于田县)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

聊城市(东昌府区、冠县、临清市、东阿县、莘县、高唐县、阳谷县、茌平区)

常州市(武进区、金坛区、天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市)

淄博市(高青县、沂源县、周村区、临淄区、博山区、张店区、桓台县、淄川区)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

汕头市(澄海区、潮南区、南澳县、金平区、潮阳区、濠江区、龙湖区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市)

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绵阳市(梓潼县、安州区、三台县、江油市、盐亭县、北川羌族自治县、涪城区、游仙区、平武县)

惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县、博罗县)

朔州市(右玉县、怀仁市、应县、平鲁区、朔城区、山阴县)

松原市(宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)  阜阳市(阜南县、颍上县、颍州区、颍东区、颍泉区、太和县、临泉县、界首市)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、巩留县、霍城县、伊宁县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、新源县、尼勒克县、霍尔果斯市)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、兴和县、集宁区、凉城县、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、丰镇市)

福州市(平潭县、长乐区、闽清县、闽侯县、永泰县、罗源县、马尾区、晋安区、连江县、仓山区、福清市、鼓楼区、台江区)泰安市(东平县、新泰市、泰山区、岱岳区、宁阳县、肥城市)

淮安市(淮安区、清江浦区、洪泽区、涟水县、金湖县、淮阴区、盱眙县)  潍坊市(高密市、潍城区、安丘市、昌邑市、诸城市、临朐县、寿光市、奎文区、昌乐县、青州市、寒亭区、坊子区)

大同市(新荣区、广灵县、阳高县、浑源县、天镇县、云冈区、左云县、灵丘县、云州区、平城区)

百色市(德保县、田东县、靖西市、右江区、隆林各族自治县、平果市、乐业县、那坡县、田林县、凌云县、西林县、田阳区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县)迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、龙城区、双塔区、北票市)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)

娄底市(涟源市、新化县、娄星区、双峰县、冷水江市)

喀什地区(叶城县、岳普湖县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、麦盖提县、英吉沙县、喀什市、巴楚县、疏勒县、伽师县、泽普县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)

鹤岗市(兴山区、萝北县、绥滨县、东山区、工农区、南山区、兴安区、向阳区)

通化市(东昌区、柳河县、集安市、通化县、二道江区、辉南县、梅河口市)

广安市(邻水县、广安区、前锋区、武胜县、华蓥市、岳池县)

内蒙古自治区

忻州市(五台县、保德县、定襄县、岢岚县、原平市、繁峙县、忻府区、五寨县、代县、偏关县、河曲县、静乐县、神池县、宁武县)

上海市(金山区、宝山区、崇明区、嘉定区、静安区、普陀区、杨浦区、闵行区、徐汇区、奉贤区、虹口区、黄浦区、青浦区、长宁区、松江区、浦东新区)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、达孜区、曲水县、堆龙德庆区、林周县、城关区、当雄县)

赤峰市(红山区、巴林右旗、巴林左旗、林西县、翁牛特旗、松山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、敖汉旗、克什克腾旗、元宝山区)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

伊春市(丰林县、汤旺县、铁力市、大箐山县、伊美区、南岔县、乌翠区、友好区、金林区、嘉荫县)

上饶市(玉山县、信州区、婺源县、铅山县、广信区、横峰县、德兴市、余干县、万年县、广丰区、鄱阳县、弋阳县)

　　来源：观潮财经

　　2024年，上市险企的资产配置情况公布。

　　总体来看，险资“松绑”步伐不断加快，去年是7年以来险企投资资产增长最快的一年。

　　2024年，8家上市险企投资资产合计20.37万亿元，相较于2023年同期的16.91万亿元规模扩大3.46万亿元，同比增长20.46%，首次破20万亿大关。从增速来看，2024年是7年来增速最高的一年。

　　从具体投向来看，各家险企债券投资占比增加早成共识，但中国平安“投资性房地产”投资金额遥遥领先并逆势增长，值得关注。

　　总体而言，“投资性房地产”资产占比下滑、证券投资占比上升的现象，也反映了保险行业在宏观经济环境、监管政策及市场风险偏好变化下的战略调整。

　　今年以来险资松绑信息不断传来，险资在资本市场的地位和作用不断凸显，而保险业在社会责任方面的作用也愈加突出，保险业定位正随着我国经济、政策环境的不断变化潜移默化发生着改变。

　　注：中国太平为保证口径一致，2024年也采用0.92汇率换算。

　　01

　　投资资产增超2成，国寿、平安增超万亿

　　险资松绑进程不断加快，2024是7年来险企投资资产增长最快的一年。

　　2024年，8家上市险企投资资产合计20.37万亿元，相较于2023年同期的16.91万亿元规模扩大3.46万亿元，同比增长20.46%，首次破20万亿大关。从增速来看，如下图所示，2024是7年来增速最高的一次。今年以来险资松绑信息不断传来，险资在资本市场的地位和作用不断凸显。

　　从各家险企投资规模来看，中国人寿、中国平安两家的投资资产增加超万亿元。2024年，8家险企的投资资产规模均有所增加。其中，国寿2024年投资资产规模达66110.71亿元，增长规模高达11985.42亿元，系以上八家险企中增长规模最大的一家。其次是平安，截至去年年底其投资资产规模增长10091.81亿元至57314.09亿元。

　　中国太保以4843.84亿元的涨幅排名第三，中国人保、新华保险、中国太平三家险企2024年投资资产增长规模均超千亿元，阳光保险投资规模较2023年增长688.27亿元。

　　除此之外，众安在线2024年投资规模增长18.14亿元左右，至410.07亿元。

　　如上图所示，2024年各家上市险企投资资产增速也几乎是其历年来增速最快的一年。其中，中国人寿投资规模增幅最大，为22.14%，与2023年相比上升超15个百分点。另外中国平安、中国太保2家险企2024年投资资产同比增长幅度均超10%。

　　相较迅速增长的投资资产规模，投资收益并未与之正相关。2024年，八大上市险企合计实现投资收益2971.58亿元，较2023年同比增长3.09%。其中，5家上市险企投资收益有所增加，另3家有所减少。

　　2024年，中国平安、中国太保、新华保险、阳光保险、中国太平投资收益较2023年有所上升。中国人寿投资收益规模远高于其他险企，但自2022年起该险企投资收益呈下滑趋势。2024年，中国人寿实现投资收益703.78亿元，较2023年同期减少1079.19亿元。此外，中国人保、众安在线投资收益亦有所下降。

　　整体来看，2018年-2024年，8家上市险企的净投资收益率呈下降态势。

　　2024年，8家上市险企净投资收益率几乎均有所下降。仅众安在线上涨0.1个百分点至2.3%；阳光保险较2023年无变化。

　　（注：中国平安2024年报未披露总投资收益率）

　　相比于净投资收益率的低迷，总投资收益率数据普遍走高，2024年8家上市险企该指标均有所上升。

　　总投资收益率：年息税前利润或运营期年均息税前利润/项目总投资×100%‌

　　净投资收益率：资本金净利润/资本金×100%

　　02

　　多数缩减房地产投资，平安逆势增长

　　2024年，8家在统计上市保险公司债券投资比重增大，仅平安、阳光在房地产方向的投资金额有所增加。而相比于其他上市险企在房地产领域的“拘谨”或“大撤退”，中国平安的表现恰恰相反，其在该领域的投资数据增长异常醒目。

　　注：中国平安、中国太平口径为投资性物业；中国人保口径为其他，2022年之后此口径中主要为投资性房地产

　　上图可见，7家上市险企中5家公司：国寿、人保、太保、新华、太平在房地产方向的投资金额有所减少，平安、阳光2家险企在去年增加了该方向的投资规模。

　　平安的投资规模最大，2024年该项投资高达1340.15亿元，同比上涨4.65%；其次是太平，投资了210.03亿元，同比减少7.52%。

　　中国人寿：权益类投资增加，房地产占比下降

　　从投资资产规模来看，国寿最大，2024投资资产合计6.61万亿元，同比增长22.14%。其总体投向较为稳定，“固定到期日金融资产”、“权益类金融资产”一直在其投资方向中排前两名；2022、2023年的“现金及其他”有较大幅度增长，2024年回落但仍高于之前年份。

　　上图可见，2024年国寿加大对“固定到期日的金融资产”、“权益类金融资产”的投资规模，对以上两类资产投资分别达到49115.24亿元、12690.86亿元，同比增加26.83%、15.41%。投资性房地产的投规模减少了3.40%。

　　从各投资方向在当年投资总额中的占比来看，自2018年起，国寿对于“联营企业和合营企业的投资”占比逐年下降，2024年该方向占比为4.57%，较2018年已下降1.93%。

　　其余方向中仅对“固定到期日金融资产”的投资占比出现2.74%的正增长，其余方向占比均同比下降，可见中国人寿对该类金融资产的重视程度。

　　从细分数据来看，2024年国寿的投向中，债券的占比仍为最高，且较2023年同期提升4.93个百分点至59.04%。另外，定期存款、股票的投资占比分别同比减少0.86%、0.37%至7%左右；基金的占比从3.82%增长至4.64%。

　　中国人保：固收递增，国债及政府债成绝对“头部”

　　2024年，中国人保投资资产合计1.64万亿元，同比增长14.56%。其中，投资资产占比最高的为“国债及政府债”，占比达25.8%，同比增长9.9个百分点。

　　注：中国人保2022年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　从大类来看，中国人保近些年来逐步加大对固定收益资产的投资力度。2024年，中国人保对该类资产投资1.12万亿元，同比增长17.12%。

　　从占比来看，2024年中国人保固定收益类投资占比最高，达67.90%，同比增长3.40个百分点；权益投资的占比从2023年同期的21.50%下降至18.20%。

　　不同于之前几家，中国人保对于各投向的资产分配相对均衡。2024年投资资产占比最高的为国债及政府债，占比达25.8%，同比增长9.9个百分点。

　　中国平安：加大“债权型金融资产”，“定期存款”再降

　　据年报披露，2024年平安投资资产达5.73万亿元，同比增长21.37%。从其投资配置占比情况来看，去年其“债权性金融资产”占比达到了73.8%，为近7年最高水平；“定期存款”再降，至4.3%，也为七年来最低水平。

　　相较2023年同期，2024年中国平安加大了对债权型金融资产及股权型金融资产的投资，2024年这两项投资资产分别同比增长23.19%、21.16%。

　　平安债权型金融资产最多，2024年该项资产达到42272.55亿元，占总投资资产的73.80%。其次便是股权型金融资产，达7411.00亿元，占比12.90%，其余类型资产占比均未超5%。

　　具体至投资对象可以发现，2024年，平安着重加大债券投资力度。2024年平安债券投资资产金额高达42272.55亿元，同比增长23.19%，占比也从2023年的58.1%增至61.7%，提升3.6%。

　　中国太保：债权类投资大增，定期存款下降

　　2024年，中国太保投资资产规模达2.73万亿元，同比提升21.53%。据其年报披露，2024年其债权类金融资产达2.07万亿元，占投资资产总额的75.90%。

　　注：中国太保2022年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　相较2023年同期，2024年中国太保加大了对债权型金融资产的投资，2024年该指标金额同比增长达23.75%，该指标在投资配置中的占比也进一步提高到75.9%。

　　更深入来看，太保债权类金融资产中，债权类金融资产投资占比最高。2024年中国太保债权类金融投资2.07万亿元，占投资资产的75.90%，较2023年年末同比提升1.4个百分点。

　　占比第二高的投资方向是“股权类金融资产”，占比达14.5%基本无变化；“定期存款”，去年合计投资1738.18亿元，占比6.40%，较2023年末定期存款占比下滑0.9%。

　　新华保险：定期存款下降，股、债齐增

　　2024年，新华保险投资资产总计1.63万亿元，同比增长达21.95%。其中，债权及债务投资为绝对主力。2024年新华保险债券及债务投资金额为8494.93亿元，同比增长近26.10%，占比达52.10%，较2023年年末同比增长1.7个百分点。

　　注：新华保险2023年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　从大类来看，新华保险2024年仅减少了对投资性房地产的投资力度。

　　其他5类投资中，金融投资的投资力度最大。新华保险2024年对该类资产投资12618.25亿元，同比增长20.63%。

　　从占比来看，2024年新华保险金融投资占比最高，达77.30%，同比下降0.50个百分点。

　　其中，债券及债务投资为绝对主力。2024年新华保险债券及债务投资金额为8494.93亿元，同比增长近26.10%，占比达52.10%，较2023年年末同比增长1.7个百分点。

　　新华保险的第二大资金占用项为定期存款。2024年新华保险定期存款金额约为2559.84亿元，同比增长10.34%，占比17.30%，同比减少1.92个百分点。

　　中国太平：固收占比超8成！现金、权益类投资下降

　　2024年，太平投资资产总计1.44万亿元，同比增长了15.75%。这一年，中国太平投资端调整幅度较大，其进一步调高了“固定收益类”资产比重，“现金及现金等价物”、“权益类投资”占比大幅下降。

　　注：中国太平2022年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　从大类来看，中国太平2024年固定收益类的投资力度最大，且大幅提升。2024年对该类资产投资11899.09亿元，同比增长22.40%。

　　从占比来看，2024年中国太平固定收益类占比最高，达82.80%，同比上升4.5个百分点。

　　其中，债务证券为绝对主力。2024年中国太平债务证券投资金额为10703.81亿元，同比增长近25.58%，占比达74.50%，较2023年年末增长5.8个百分点。

　　阳光保险：固定收益类资产占比破7成，债券投资增27%

　　2024年，阳光保险投资规模合计5485.79亿元，同比上升14.35%，其中“固定收益类资产”占比达72.30%，同比上升3.10个百分比。

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　　从大类来看，阳光保险2024年固定收益类金融资产的投资力度最大，且大幅提升。2024年对该类资产投资3968.75亿元，同比增长19.54%。

　　从占比来看，2024年阳光保险固定收益类金融资产占比最高，达72.30%，同比上升3.1个百分点。

　　其中，债券投资为绝对主力。2024年阳光保险债券投资金额为3167.09亿元，同比增长近27.05%，占比达57.70%，同比增长5.7个百分点。

　　众安在线：未上市公司股权增加，债券型基金下降

　　2024年，众安在线投资资产合计410.07亿元，同比上升4.63%。2024年众安在线债券投资占比达52.60%，同比增长5.6个百分点。

　　注：众安在线2022年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　从大类来看，众安在线固定收益类投资占比最高，且2024年有所上升。2024年对该类资产投资309.45亿元，同比增长5.96%。

　　从占比来看，2024年众安在线固定收益类投资资产占比最高，达75.40%，同比上升0.9个百分点。

　　其中，债券投资为绝对主力。2024年众安在线债券投资金额为215.96亿元，同比增长近17.14%，占比达52.60%，增加5.6个百分点。

　　上市险企“减房增券”的策略，本质上是风险规避、收益优化与政策响应的综合结果。未来，随着宏观经济复苏与资本市场改革深化，险资可能进一步向以下方向倾斜：

　　高股息权益资产：持续作为收益补充与波动缓冲；

　　绿色金融与科技投资：响应国家战略，挖掘长期增长潜力；

　　全球化配置：通过港股通、QDII等渠道分散区域风险。