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衢州市(常山县、衢江区、龙游县、开化县、柯城区、江山市)

攀枝花市(米易县、仁和区、西区、东区、盐边县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、大英县、射洪市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、和政县、广河县、康乐县、永靖县)  通化市(梅河口市、通化县、东昌区、二道江区、辉南县、柳河县、集安市)

莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区、城厢区)

盐城市(亭湖区、东台市、射阳县、建湖县、阜宁县、盐都区、响水县、滨海县、大丰区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)南平市(建瓯市、光泽县、建阳区、政和县、邵武市、顺昌县、松溪县、浦城县、武夷山市、延平区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)  新疆维吾尔自治区

甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、夏河县、卓尼县、临潭县、合作市、迭部县、碌曲县)

汉中市(略阳县、佛坪县、汉台区、留坝县、勉县、西乡县、洋县、南郑区、城固县、宁强县、镇巴县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、望谟县、贞丰县、安龙县、兴仁市、晴隆县、册亨县)

济源市

蚌埠市(淮上区、禹会区、龙子湖区、五河县、怀远县、蚌山区、固镇县)

唐山市(曹妃甸区、路北区、滦南县、丰南区、乐亭县、遵化市、丰润区、路南区、滦州市、玉田县、迁西县、开平区、古冶区、迁安市)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、湄潭县、播州区、余庆县、汇川区、正安县、赤水市、凤冈县、桐梓县、仁怀市、红花岗区)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

陇南市(礼县、两当县、成县、徽县、西和县、康县、武都区、文县、宕昌县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

凉山彝族自治州(布拖县、金阳县、会理市、雷波县、盐源县、冕宁县、喜德县、昭觉县、宁南县、西昌市、普格县、甘洛县、美姑县、德昌县、木里藏族自治县、越西县、会东县)

沈阳市(皇姑区、浑南区、和平区、新民市、苏家屯区、辽中区、于洪区、康平县、大东区、铁西区、沈北新区、沈河区、法库县)

东莞市

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区)

三明市(清流县、宁化县、大田县、泰宁县、沙县区、永安市、建宁县、将乐县、尤溪县、明溪县、三元区)

呼伦贝尔市(满洲里市、牙克石市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗)

河源市(源城区、连平县、紫金县、龙川县、和平县、东源县)

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龙岩市(长汀县、新罗区、武平县、连城县、上杭县、漳平市、永定区)

郑州市(新郑市、惠济区、中原区、中牟县、登封市、二七区、上街区、巩义市、新密市、金水区、荥阳市、管城回族区)

榆林市(吴堡县、榆阳区、佳县、横山区、子洲县、定边县、府谷县、绥德县、神木市、靖边县、米脂县、清涧县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)  太原市(清徐县、万柏林区、小店区、迎泽区、晋源区、娄烦县、尖草坪区、阳曲县、古交市、杏花岭区)

安阳市(文峰区、汤阴县、滑县、殷都区、内黄县、龙安区、北关区、林州市、安阳县)

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辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)  山南市(扎囊县、洛扎县、错那市、浪卡子县、贡嘎县、加查县、隆子县、桑日县、曲松县、乃东区、琼结县、措美县)

合肥市(肥东县、庐江县、蜀山区、瑶海区、长丰县、庐阳区、巢湖市、肥西县、包河区)

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嘉兴市(海盐县、嘉善县、南湖区、桐乡市、秀洲区、海宁市、平湖市)马鞍山市(花山区、和县、当涂县、含山县、雨山区、博望区)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、共和县、同德县)

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日喀则市(萨嘎县、江孜县、仁布县、萨迦县、南木林县、吉隆县、谢通门县、桑珠孜区、仲巴县、康马县、岗巴县、拉孜县、聂拉木县、亚东县、白朗县、定结县、定日县、昂仁县)

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内江市(市中区、隆昌市、东兴区、威远县、资中县)

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廊坊市(文安县、大厂回族自治县、香河县、大城县、固安县、霸州市、广阳区、永清县、三河市、安次区)

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九江市(浔阳区、彭泽县、永修县、武宁县、庐山市、德安县、瑞昌市、柴桑区、都昌县、湖口县、修水县、共青城市、濂溪区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。