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巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、轮台县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县、库尔勒市、和硕县、和静县)

福州市(闽侯县、连江县、罗源县、福清市、闽清县、鼓楼区、台江区、仓山区、晋安区、马尾区、平潭县、永泰县、长乐区)

杭州市(临平区、钱塘区、滨江区、余杭区、萧山区、淳安县、临安区、富阳区、桐庐县、拱墅区、西湖区、上城区、建德市)

贵港市(港北区、港南区、平南县、桂平市、覃塘区)  自贡市(自流井区、荣县、富顺县、沿滩区、大安区、贡井区)

白银市(景泰县、白银区、靖远县、会宁县、平川区)

衡阳市(雁峰区、衡阳县、衡东县、南岳区、珠晖区、蒸湘区、石鼓区、常宁市、衡山县、耒阳市、祁东县、衡南县)

丹东市(振兴区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通城县、嘉鱼县、崇阳县、通山县)  伊春市(乌翠区、金林区、铁力市、大箐山县、丰林县、伊美区、嘉荫县、南岔县、汤旺县、友好区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

云浮市(罗定市、新兴县、云城区、云安区、郁南县)

泉州市(惠安县、金门县、南安市、洛江区、德化县、安溪县、石狮市、泉港区、晋江市、丰泽区、鲤城区、永春县)

荆州市(沙市区、石首市、洪湖市、江陵县、荆州区、公安县、松滋市、监利市)

驻马店市(确山县、遂平县、正阳县、上蔡县、驿城区、汝南县、泌阳县、新蔡县、平舆县、西平县)

镇江市(扬中市、京口区、丹阳市、润州区、丹徒区、句容市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

宜昌市(伍家岗区、猇亭区、五峰土家族自治县、西陵区、夷陵区、远安县、秭归县、枝江市、点军区、宜都市、长阳土家族自治县、当阳市、兴山县)

中山市

太原市(古交市、阳曲县、迎泽区、杏花岭区、清徐县、娄烦县、小店区、万柏林区、晋源区、尖草坪区)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

鸡西市(鸡东县、密山市、鸡冠区、虎林市、梨树区、麻山区、恒山区、滴道区、城子河区)

徐州市(云龙区、鼓楼区、泉山区、丰县、新沂市、沛县、睢宁县、邳州市、铜山区、贾汪区)

宁波市(鄞州区、镇海区、江北区、海曙区、宁海县、余姚市、象山县、北仑区、奉化区、慈溪市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、赫章县、织金县、大方县、七星关区、黔西市)

安康市(紫阳县、岚皋县、白河县、平利县、宁陕县、旬阳市、石泉县、汉阴县、镇坪县、汉滨区)

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、米东区、达坂城区、沙依巴克区)

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桂林市(临桂区、阳朔县、平乐县、七星区、秀峰区、恭城瑶族自治县、荔浦市、灌阳县、资源县、全州县、灵川县、兴安县、雁山区、象山区、永福县、龙胜各族自治县、叠彩区)

安阳市(汤阴县、内黄县、林州市、北关区、滑县、安阳县、文峰区、殷都区、龙安区)

开封市(龙亭区、鼓楼区、杞县、尉氏县、禹王台区、兰考县、祥符区、顺河回族区、通许县)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、福海县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县)  南通市(海安市、通州区、启东市、崇川区、海门区、如东县、如皋市)

丽水市(云和县、庆元县、莲都区、青田县、龙泉市、缙云县、遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县)

巴中市(通江县、南江县、恩阳区、平昌县、巴州区)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、囊谦县、称多县)怀化市(靖州苗族侗族自治县、洪江市、溆浦县、麻阳苗族自治县、沅陵县、中方县、辰溪县、新晃侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)  肇庆市(高要区、德庆县、怀集县、封开县、广宁县、端州区、鼎湖区、四会市)

银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、贺兰县、西夏区、金凤区)

石河子市(胡杨河市、白杨市、铁门关市、双河市、阿拉尔市、新星市、可克达拉市、图木舒克市、五家渠市、昆玉市、北屯市)

德阳市(罗江区、什邡市、绵竹市、广汉市、旌阳区、中江县)牡丹江市(海林市、阳明区、西安区、林口县、绥芬河市、爱民区、宁安市、穆棱市、东安区、东宁市)

来宾市(合山市、忻城县、武宣县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县)

广安市(岳池县、前锋区、广安区、武胜县、华蓥市、邻水县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

郑州市(金水区、新郑市、巩义市、新密市、上街区、惠济区、登封市、中原区、二七区、中牟县、管城回族区、荥阳市)

娄底市(新化县、双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

南阳市(镇平县、卧龙区、桐柏县、淅川县、南召县、唐河县、邓州市、方城县、西峡县、社旗县、内乡县、宛城区、新野县)

绍兴市(诸暨市、上虞区、柯桥区、越城区、嵊州市、新昌县)

连云港市(海州区、灌云县、灌南县、东海县、赣榆区、连云区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

遵义市(仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、正安县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、红花岗区、汇川区、湄潭县、桐梓县、凤冈县、习水县)

黄山市(徽州区、歙县、黄山区、祁门县、黟县、屯溪区、休宁县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、库车市、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、柯坪县、新和县)

南充市(仪陇县、营山县、西充县、高坪区、嘉陵区、南部县、蓬安县、顺庆区、阆中市)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图