王子的本命是恶役公主 - 揭秘其背后的独特魅力与吸引力,助你找到理想选择！

更新时间：2025-04-23 18:23:53　浏览次数： 838

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

山南市(桑日县、浪卡子县、错那市、洛扎县、扎囊县、曲松县、措美县、加查县、隆子县、乃东区、琼结县、贡嘎县)

潍坊市(潍城区、昌乐县、坊子区、安丘市、寒亭区、诸城市、寿光市、青州市、奎文区、昌邑市、临朐县、高密市)

济宁市(金乡县、嘉祥县、微山县、鱼台县、泗水县、任城区、曲阜市、兖州区、汶上县、邹城市、梁山县)

双鸭山市(饶河县、岭东区、宝清县、尖山区、宝山区、集贤县、友谊县、四方台区)

松原市(扶余市、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

金昌市(永昌县、金川区)

抚州市(黎川县、崇仁县、乐安县、东乡区、广昌县、南丰县、临川区、南城县、资溪县、金溪县、宜黄县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、九寨沟县、红原县、黑水县、壤塘县、马尔康市、金川县、理县、汶川县、茂县、若尔盖县、阿坝县、小金县)

宁波市(镇海区、海曙区、慈溪市、余姚市、宁海县、象山县、鄞州区、奉化区、北仑区、江北区)

绍兴市(越城区、柯桥区、新昌县、上虞区、诸暨市、嵊州市)

赣州市(定南县、赣县区、上犹县、龙南市、大余县、兴国县、会昌县、于都县、南康区、信丰县、寻乌县、宁都县、全南县、安远县、瑞金市、崇义县、章贡区、石城县)

唐山市(滦南县、遵化市、路南区、迁安市、滦州市、丰南区、开平区、玉田县、丰润区、古冶区、路北区、乐亭县、迁西县、曹妃甸区)

忻州市(五寨县、河曲县、繁峙县、神池县、岢岚县、定襄县、宁武县、偏关县、五台县、保德县、忻府区、代县、静乐县、原平市)

那曲市(聂荣县、索县、双湖县、安多县、比如县、嘉黎县、班戈县、申扎县、巴青县、尼玛县、色尼区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

中山市

通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区)

呼和浩特市(玉泉区、回民区、赛罕区、土默特左旗、托克托县、和林格尔县、武川县、新城区、清水河县)

南京市(秦淮区、栖霞区、建邺区、江宁区、高淳区、玄武区、六合区、溧水区、鼓楼区、浦口区、雨花台区)

邵阳市(洞口县、北塔区、双清区、新邵县、城步苗族自治县、隆回县、邵阳县、邵东市、新宁县、大祥区、武冈市、绥宁县)

沧州市(沧县、泊头市、肃宁县、东光县、新华区、任丘市、运河区、盐山县、献县、南皮县、黄骅市、吴桥县、青县、海兴县、孟村回族自治县、河间市)

四平市(双辽市、铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县)

郑州市(登封市、巩义市、荥阳市、新郑市、新密市、管城回族区、中原区、惠济区、上街区、中牟县、二七区、金水区)

乐山市(犍为县、井研县、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、沐川县、市中区、峨眉山市)

黄石市(下陆区、阳新县、铁山区、黄石港区、西塞山区、大冶市)

喀什地区(岳普湖县、疏附县、泽普县、麦盖提县、英吉沙县、莎车县、喀什市、巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、伽师县)

蚌埠市(怀远县、五河县、固镇县、淮上区、蚌山区、禹会区、龙子湖区)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市、格尔木市)

西宁市(湟中区、城中区、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城西区)

曲靖市(陆良县、会泽县、宣威市、麒麟区、罗平县、富源县、沾益区、师宗县、马龙区)

保定市(容城县、蠡县、高碑店市、定州市、定兴县、徐水区、涿州市、阜平县、望都县、莲池区、安新县、高阳县、雄县、满城区、涞水县、唐县、曲阳县、安国市、清苑区、易县、涞源县、顺平县、博野县、竞秀区)

肇庆市(封开县、怀集县、广宁县、高要区、端州区、德庆县、四会市、鼎湖区)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、天山区、水磨沟区)

定西市(通渭县、临洮县、安定区、漳县、陇西县、岷县、渭源县)

永州市(江华瑶族自治县、祁阳市、宁远县、新田县、双牌县、东安县、零陵区、冷水滩区、蓝山县、道县、江永县)

六安市(金寨县、金安区、裕安区、霍山县、霍邱县、叶集区、舒城县)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

陇南市(西和县、康县、武都区、宕昌县、礼县、徽县、成县、两当县、文县)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

漳州市(诏安县、云霄县、芗城区、东山县、龙海区、漳浦县、平和县、龙文区、长泰区、华安县、南靖县)

温州市(永嘉县、鹿城区、泰顺县、苍南县、乐清市、洞头区、平阳县、龙湾区、瓯海区、文成县、瑞安市、龙港市)

阜新市(彰武县、太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、细河区)

太原市(万柏林区、迎泽区、娄烦县、杏花岭区、尖草坪区、清徐县、小店区、晋源区、古交市、阳曲县)

连云港市(灌南县、赣榆区、海州区、东海县、连云区、灌云县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、青神县、东坡区、洪雅县)

平凉市(崇信县、静宁县、庄浪县、灵台县、泾川县、华亭市、崆峒区)

大庆市(萨尔图区、肇州县、大同区、红岗区、龙凤区、林甸县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

兰州市(皋兰县、红古区、七里河区、榆中县、城关区、安宁区、永登县、西固区)

新余市(分宜县、渝水区)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、武宣县、合山市、兴宾区)

攀枝花市(仁和区、西区、米易县、东区、盐边县)

牡丹江市(爱民区、林口县、西安区、宁安市、海林市、穆棱市、阳明区、绥芬河市、东宁市、东安区)

许昌市(禹州市、襄城县、魏都区、长葛市、建安区、鄢陵县)

上饶市(玉山县、婺源县、广信区、鄱阳县、广丰区、万年县、铅山县、德兴市、横峰县、信州区、余干县、弋阳县)

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塔城地区(乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、裕民县、托里县)

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商丘市(永城市、睢县、夏邑县、虞城县、睢阳区、柘城县、梁园区、宁陵县、民权县)

菏泽市(牡丹区、曹县、鄄城县、定陶区、单县、巨野县、东明县、郓城县、成武县)

马鞍山市(花山区、含山县、雨山区、当涂县、博望区、和县)

黑河市(北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县)

十堰市(郧西县、竹山县、茅箭区、张湾区、郧阳区、竹溪县、房县、丹江口市)

淮南市(大通区、八公山区、潘集区、田家庵区、凤台县、谢家集区、寿县)

凉山彝族自治州(甘洛县、木里藏族自治县、普格县、昭觉县、金阳县、冕宁县、德昌县、雷波县、美姑县、会理市、宁南县、会东县、布拖县、盐源县、西昌市、越西县、喜德县)

驻马店市(正阳县、驿城区、西平县、上蔡县、新蔡县、平舆县、泌阳县、汝南县、遂平县、确山县)

宝鸡市(金台区、扶风县、凤县、凤翔区、千阳县、渭滨区、陈仓区、岐山县、太白县、眉县、陇县、麟游县)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化