春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！

400电话：123456（点击咨询）

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！各观看免费《今日汇总》

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！各区点热线观看免费《今日发布》

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！电话

7天观看免费人工电话为您、春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！电话区域：

吉林市(永吉县、蛟河市、磐石市、舒兰市、丰满区、龙潭区、昌邑区、桦甸市、船营区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

上海市(虹口区、松江区、徐汇区、崇明区、普陀区、黄浦区、奉贤区、浦东新区、杨浦区、长宁区、青浦区、静安区、嘉定区、闵行区、金山区、宝山区)

嘉兴市(海宁市、海盐县、嘉善县、秀洲区、平湖市、桐乡市、南湖区)  天津市(武清区、西青区、宝坻区、河西区、红桥区、南开区、东丽区、津南区、蓟州区、滨海新区、北辰区、河东区、静海区、和平区、宁河区、河北区)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、望谟县、晴隆县、安龙县、贞丰县、兴仁市、普安县)

黄冈市(浠水县、蕲春县、黄梅县、麻城市、团风县、英山县、武穴市、黄州区、罗田县、红安县)  赣州市(龙南市、兴国县、石城县、定南县、上犹县、全南县、章贡区、安远县、大余县、信丰县、于都县、宁都县、寻乌县、崇义县、会昌县、赣县区、南康区、瑞金市)

承德市(鹰手营子矿区、平泉市、双滦区、兴隆县、承德县、隆化县、滦平县、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

酒泉市(瓜州县、金塔县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

济南市(商河县、莱芜区、钢城区、平阴县、市中区、章丘区、天桥区、长清区、槐荫区、历下区、济阳区、历城区)

抚州市(金溪县、南丰县、资溪县、临川区、崇仁县、乐安县、宜黄县、黎川县、广昌县、南城县、东乡区)

湛江市(廉江市、吴川市、遂溪县、坡头区、徐闻县、雷州市、赤坎区、霞山区、麻章区)

延安市(延长县、富县、延川县、子长市、黄陵县、宝塔区、宜川县、安塞区、黄龙县、志丹县、甘泉县、洛川县、吴起县)

沈阳市(和平区、大东区、新民市、康平县、苏家屯区、于洪区、浑南区、辽中区、沈河区、皇姑区、沈北新区、法库县、铁西区)

安阳市(殷都区、内黄县、安阳县、北关区、林州市、滑县、文峰区、汤阴县、龙安区)

长沙市(望城区、雨花区、浏阳市、长沙县、开福区、宁乡市、天心区、岳麓区、芙蓉区)

永州市(冷水滩区、江华瑶族自治县、祁阳市、东安县、双牌县、蓝山县、零陵区、新田县、宁远县、道县、江永县)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、凉城县、商都县、集宁区、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、化德县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

锡林郭勒盟(正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市)

南平市(政和县、顺昌县、光泽县、武夷山市、延平区、建瓯市、建阳区、浦城县、松溪县、邵武市)

东营市(利津县、河口区、垦利区、广饶县、东营区)

昌都市(类乌齐县、洛隆县、察雅县、江达县、丁青县、八宿县、芒康县、贡觉县、边坝县、左贡县、卡若区)

唐山市(路南区、滦南县、丰南区、丰润区、路北区、迁西县、玉田县、迁安市、曹妃甸区、古冶区、开平区、乐亭县、遵化市、滦州市)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县、北戴河区、海港区)

400电话：123456（点击咨询）

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！电话

7天观看免费人工电话为您、春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！中心2025已更新(今日/推荐)

春色校园小说：感受全新体验与艺术表达！电话区域：

张家口市(蔚县、怀来县、尚义县、怀安县、崇礼区、张北县、桥东区、桥西区、涿鹿县、万全区、赤城县、沽源县、下花园区、康保县、宣化区、阳原县)

漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区、源汇区)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、仁和区、西区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  新疆维吾尔自治区

沧州市(沧县、青县、东光县、吴桥县、献县、泊头市、黄骅市、新华区、孟村回族自治县、肃宁县、南皮县、河间市、盐山县、海兴县、运河区、任丘市)

银川市(永宁县、西夏区、兴庆区、金凤区、灵武市、贺兰县)

无锡市(滨湖区、锡山区、惠山区、梁溪区、江阴市、新吴区、宜兴市)牡丹江市(海林市、东宁市、爱民区、绥芬河市、林口县、穆棱市、阳明区、宁安市、西安区、东安区)

宿州市(砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县、泗县)  广元市(青川县、旺苍县、利州区、朝天区、剑阁县、苍溪县、昭化区)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、班玛县、玛沁县、玛多县、达日县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、米东区、达坂城区、天山区、水磨沟区、新市区、头屯河区)娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、双峰县、新化县)

庆阳市(镇原县、庆城县、宁县、环县、华池县、西峰区、正宁县、合水县)

韶关市(乳源瑶族自治县、南雄市、翁源县、浈江区、乐昌市、仁化县、新丰县、始兴县、武江区、曲江区)

马鞍山市(博望区、雨山区、花山区、当涂县、和县、含山县)

宜昌市(宜都市、西陵区、枝江市、伍家岗区、点军区、夷陵区、远安县、当阳市、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、兴山县、猇亭区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

贵阳市(观山湖区、乌当区、清镇市、南明区、息烽县、花溪区、白云区、云岩区、修文县、开阳县)

福州市(马尾区、台江区、长乐区、闽清县、仓山区、福清市、罗源县、晋安区、鼓楼区、闽侯县、连江县、永泰县、平潭县)

阳泉市(城区、郊区、平定县、矿区、盂县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

固原市(泾源县、原州区、彭阳县、隆德县、西吉县)

甘孜藏族自治州(得荣县、石渠县、理塘县、德格县、乡城县、白玉县、甘孜县、道孚县、炉霍县、九龙县、巴塘县、新龙县、稻城县、丹巴县、雅江县、泸定县、康定市、色达县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、玉泉区、托克托县、土默特左旗、武川县、清水河县、赛罕区、回民区)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、广河县、临夏市、和政县、东乡族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、尼木县、曲水县、当雄县、达孜区、墨竹工卡县、城关区)

文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）