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甘南藏族自治州(合作市、卓尼县、舟曲县、玛曲县、夏河县、迭部县、碌曲县、临潭县)

太原市(尖草坪区、迎泽区、清徐县、小店区、娄烦县、万柏林区、杏花岭区、古交市、阳曲县、晋源区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

遂宁市(蓬溪县、船山区、射洪市、安居区、大英县)  黑河市(爱辉区、北安市、孙吴县、逊克县、嫩江市、五大连池市)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县、凉城县、兴和县)

咸阳市(礼泉县、三原县、渭城区、旬邑县、淳化县、杨陵区、彬州市、长武县、武功县、秦都区、乾县、泾阳县、兴平市、永寿县)

天水市(武山县、秦州区、清水县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、甘谷县)

铜仁市(思南县、江口县、碧江区、玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、印江土家族苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县)  抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、望花区、新抚区、顺城区)

郴州市(宜章县、临武县、嘉禾县、资兴市、苏仙区、桂东县、永兴县、桂阳县、北湖区、汝城县、安仁县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

梧州市(岑溪市、蒙山县、苍梧县、龙圩区、万秀区、长洲区、藤县)

鹤岗市(兴山区、南山区、东山区、绥滨县、萝北县、工农区、向阳区、兴安区)

松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、拜城县、沙雅县、库车市、乌什县、柯坪县、阿瓦提县、新和县)

常德市(澧县、津市市、鼎城区、安乡县、武陵区、石门县、临澧县、桃源县、汉寿县)

宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)

东莞市

蚌埠市(淮上区、固镇县、五河县、禹会区、蚌山区、怀远县、龙子湖区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、石屏县、蒙自市、元阳县、个旧市、河口瑶族自治县、泸西县、建水县、绿春县、弥勒市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市)

通化市(柳河县、梅河口市、二道江区、通化县、东昌区、辉南县、集安市)

平凉市(泾川县、崇信县、崆峒区、静宁县、华亭市、庄浪县、灵台县)

广元市(利州区、苍溪县、旺苍县、青川县、朝天区、剑阁县、昭化区)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、贞丰县、兴义市、安龙县、册亨县、望谟县、兴仁市)

三明市(沙县区、泰宁县、清流县、永安市、宁化县、大田县、三元区、明溪县、建宁县、将乐县、尤溪县)

佳木斯市(郊区、前进区、桦南县、汤原县、富锦市、抚远市、同江市、向阳区、桦川县、东风区)

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张掖市(民乐县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县)

南平市(光泽县、政和县、顺昌县、建瓯市、浦城县、邵武市、延平区、武夷山市、松溪县、建阳区)

合肥市(庐江县、瑶海区、肥西县、包河区、长丰县、庐阳区、肥东县、巢湖市、蜀山区)

临沂市(平邑县、蒙阴县、兰山区、兰陵县、临沭县、郯城县、沂南县、沂水县、莒南县、费县、河东区、罗庄区)  德州市(夏津县、平原县、庆云县、禹城市、乐陵市、齐河县、武城县、临邑县、宁津县、陵城区、德城区)

淮南市(谢家集区、凤台县、田家庵区、潘集区、寿县、大通区、八公山区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、荔波县、都匀市、惠水县、瓮安县、福泉市、三都水族自治县、贵定县、独山县、龙里县、罗甸县、长顺县)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、西畴县、麻栗坡县、砚山县、文山市、丘北县、富宁县)昌都市(丁青县、卡若区、左贡县、洛隆县、类乌齐县、八宿县、芒康县、江达县、察雅县、贡觉县、边坝县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)  那曲市(色尼区、尼玛县、索县、申扎县、双湖县、班戈县、巴青县、嘉黎县、安多县、聂荣县、比如县)

萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、上栗县、莲花县)

西安市(雁塔区、周至县、莲湖区、碑林区、高陵区、长安区、鄠邑区、阎良区、灞桥区、未央区、临潼区、蓝田县、新城区)

衡水市(武邑县、故城县、安平县、冀州区、桃城区、景县、阜城县、枣强县、深州市、武强县、饶阳县)牡丹江市(海林市、阳明区、宁安市、穆棱市、林口县、东安区、爱民区、西安区、绥芬河市、东宁市)

晋中市(昔阳县、榆次区、介休市、平遥县、祁县、左权县、榆社县、寿阳县、太谷区、和顺县、灵石县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

许昌市(长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区、建安区、襄城县)

六安市(叶集区、金安区、霍邱县、金寨县、霍山县、舒城县、裕安区)

信阳市(商城县、新县、浉河区、息县、罗山县、平桥区、潢川县、光山县、淮滨县、固始县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、老边区、盖州市)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

黄石市(西塞山区、铁山区、大冶市、阳新县、下陆区、黄石港区)

承德市(兴隆县、隆化县、双滦区、宽城满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、滦平县)

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宁波市(镇海区、奉化区、宁海县、余姚市、象山县、鄞州区、海曙区、北仑区、江北区、慈溪市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。